钢材：需求趋弱，减产节奏主导钢价。需求变动斜率会相对偏缓，而供给端受人为因素干扰，变动弹性将更大。需求长期趋弱背景下，建议重点关注减产强度的边际节奏。10 月是用钢需求的传统旺季，且今年减产强度最高的时期大概率出现在10月中下旬，因此现货和近月合约相对乐观。但11 月后供给压减的边际强度难以进一步加码，如果后期钢材供需格局出现边际转向，则高企的盘面利润面临大幅压缩风险，将制约远月合约的上行空间。
铁矿：钢厂限产压制需求，铁矿供需趋于宽松。前期由于钢厂限产压制铁矿需求，使得铁矿价格明显回调。短期来看，当前非主流矿进口量已明显下滑;焦炭高价下利好低硅高品澳矿需求，PB 粉库存后续仍有去库预期，溢价有望反弹，结构性支撑下，铁矿价格短期仍有支撑。长期来看，随着淡水河谷和力拓运营的恢复，再叠加全球铁水产量逐渐见顶，铁矿长期供需已趋于宽松格局，价格上方压力也将越来越大。
焦炭：成本支撑仍存，关注错配机会。粗钢限产加码后，将阶段性打破焦炭供需偏紧的格局，焦炭有回调压力。而焦煤对焦炭供给的约束虽有减弱，成本支撑仍存，焦炭供给端也有限产扰动，在调整后也将受到支撑，趋势性下行风险较小。节奏上来看，10 月钢厂限产力度较大，焦炭有调整压力，年底若钢厂限产任务完成，叠加下游的冬储补库，焦炭或有阶段性上涨。需关注焦煤供应恢复及限产政策变化。
焦煤：供需偏紧缓解，冬季再度偏强。今年焦煤供需紧张，价格大幅上涨，但能耗双控，钢焦限产加码后，焦煤需求下降更快，在供给边际改善后，市场煤价有回归收敛的可能，部分超涨煤种有回调压力。但煤焦供应恢复缓慢，进口又长期限制，冬季安全问题多发，煤炭产量可能再度下滑，矛盾未有根本缓解，冬储补库、期货大幅贴水下，在经历阶段性调整后也将有支撑，冬季双焦仍将保持偏强运行。