对于国际石油市场，冷冬将提振全球燃料油消费，但其仅占OECD全部油品需求的5%左右，因此，原油需求改善可能较为有限。与此同时，全球原油供给也在持续恢复，美国墨西哥湾沿岸地区原油生产正在走出飓风影响，截至9月22日，已复产83.82%，另外8月以来OPEC+持续增产，往前看，原油供需缺口将继续收敛。

因此我们认为冷冬对石油市场的影响可能较小。国内方面，山东地区限电可能影响地炼生产，有可能使得国内炼油市场边际转向紧平衡，山东省是三级预警，因此在持续性上，我们认为地炼减产可能不会扭转国内成品油市场的平衡。