随着稳增长政策效果的逐步显现，三季度金融数据整体向好，信贷需求有所回暖。据央行11日公布的数据显示，初步统计，2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多增3.01万亿元；前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。

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业内表示，随着后续政策效果的逐步显现，未来宏观经济加快复苏、房地产行业经济景气度改善，有利于宽信用落地、社融增速加速回升、呵护弱修复，保持货币信贷平稳适度增长，支持稳经济稳增长。

多因素支持三季度数据整体向好

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟告诉记者，2022年前三季度对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元，是支撑新增社融和人民币贷款同比多增的主要因素之一。庞溟表示，考虑到国家开发银行、农业发展银行、进出口银行在8月和9月间基本完成了6000亿元政策性金融工具投放，在支持国家重点基础设施项目、通过稳投资以稳增长之余，也拉动了企业中长期贷款增长。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，新增信贷和政府债券融资是9月社会融资规模新增3.53万亿元，同比多增6245亿元，继续显著回升的最大贡献项。“在政策性开发性金融工具发力下，新增委托贷款增加1500多亿元，仍维持在较高水平。”

对于9月M2为何会出现同比增长12.1%，温彬表示，一方面，增量政策持续发力下信贷投放超预期放量，存款派生效应大幅提升；另一方面，9月财政支出力度较大和减税降费推动财政存款向M2转移，有助于市场流动性改善；此外，非标融资超季节性增长，也对M2形成支撑。

在温彬看来，9月新增信贷大幅扩张，同环比均明显多增，信贷结构显著改善。温彬表示，在政策性开发性金融工具不断加码、引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等拉动下，企业中长期贷款大幅增加1.35万亿元，成为信贷增长重要支撑。

企业综合融资成本进一步下降有利于激活实体贷款需求

庞溟告诉记者，鉴于9月份同业拆借加权平均利率为1.41%，比8月高0.18个百分点，比上年同期低0.75个百分点；质押式回购加权平均利率为1.46%，比8月高0.22个百分点，比上年同期低0.73个百分点；这显示出以市场利率带动实体经济贷款利率和企业综合融资成本进一步下降，有利于激活实体贷款需求，确保经济修复斜率稳定，并促进货币政策与财政政策、产业政策联动，促进财政低成本融资、撬动社会存量资源、提升实体投资积极性。

温彬表示，从金融数据可以看出，在稳增长政策持续加码并加快落地下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。结合稳经济大盘四季度工作推进会及各项政策部署看，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。

考虑到从整体看，9月在社融总量超预期的同时，社融结构继续朝着政府债券融资占比下降、信贷占比上升的方向变动，东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，这表明在实体经济信贷支持政策不断加码、贷款利率持续下行的助力下，贷款已经接力政府债券成为推动宽信用的主引擎。不过，在庞溟看来，由于贷款的结构性困境仍未消除，仍需耐心等待居民中长期贷款修复。

随着后续政策效果的持续显示，庞溟预计来宏观经济加快复苏、房地产行业经济景气度改善，有利于宽信用落地、社融增速加速回升、呵护弱修复，保持货币信贷平稳适度增长，支持稳经济稳增长。

（文章来源：新华财经）