8月27日晚间，财政部、证监会、三大交易所先后发布重大政策调整，主要包括印花税下调50%，优化IPO、再融资，调整两融、减持等政策。四箭齐发，精准施策，以强有力的措施提振市场信心，活跃资本市场。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示：“印花税减半被视为对当前市场走势的重大利好，有助于改变市场的低迷趋势，对于活跃资本市场、提振投资者信心起到了催化作用。预计会对下周乃至未来很长一段时间的市场走势形成正面的推动，推动市场大幅反弹。”

业内人士向本报记者分析：“这次组合拳还是比较涉及到A股低迷的根本，未来上市公司的发行价会更合理（发行价太高了不利于未来减持），再融资、减持都会受到很大的规范影响，市场情绪有望彻底扭转。”

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印花税减半

8月27日晚间，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

值得注意的是，8月18日下午，证监会在答记者问时表示：“我们已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。有关具体情况建议向主管部门了解。”

资料显示，1990年至今，A股证券交易印花税历经2次上调、7次下调。回顾历次减免印花税的历史，可以看出在短期内减税对市场有一定提振效应。

以2000年以来的四次税率下调为例，2001年11月6日，税率由4‰下调至2‰，上证指数当日高开6.42%，收盘仍上涨1.57%，随后的13个交易日累计上涨9.15%。不过短暂上涨之后，上证指数延续了下跌趋势，从1776点连续杀跌两个月，最后，在2002年1月29日，创出1339点的低位后，结束趋势性下跌走势。

2005年1月23日，税率由2‰调至1‰，1月24日周一开盘，上证指数高开1.9%，当天上证指数收出比下影线略长的十字星线，随后，延续了此前的跌势。4个月后，上证指数跌到了历史重要底部998点。彼时A股“推倒重来”的呼声四起。

2008年4月24日，税率再度由3‰下调至1‰（2007年5月30日，财政部曾将印花税税率由1‰上调至3‰），这次的效果最为显著，当日上证指数以涨停开盘，尾盘收涨9.29%。随后上证指数震荡上涨5天后，同样延续了之前下跌的走势。

同年9月19日，印花税征收方式从双边征收改为单边，税率保持1‰不变。当天上证指数收涨9.45%，连续上涨4个交易日之后，上证指数再次延续了此前的跌势。而一个月之后，上证指数见到历史上另一个重要底部1664点。

另外，四次印花税税率调整后的当周，上证指数成交量升幅最高分别至71%，98%，114%和139%。

收紧融资、严控减持、加杠杆

在财政部、税务总局放完大招后，证监会和交易所又连放三个大招。

首先是统筹一、二级市场平衡，完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

具体来说，对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，证监会将实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，证监会要求适当限制其融资间隔、融资规模。

同时，证监会还将引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等证监会将予以重点关注，严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

另外，证监会特别提到，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

接下来是严控减持行为，这也被市场最为看好。

证监会表示，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

有业内人士对本报记者分析：“这个减持规定如能执行到位的话，将重塑A股的生态，高价发行的问题将迎刃而解，造假将很难达到分红要求，业绩造假将大幅降低，股市将从圈钱市场真正变成投资市场。”

同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

最后是，证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求。

经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

证监会表示：“截至2023年8月24日，场内融资融券余额15678亿元，保证金比例维持较高水平，业务整体风险可控。在杠杆风险总体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。”

一位券商人士向《华夏时报》记者详细分析到：“这意味着如果你有80元现金，那么可以融资100元来买股票；如果你手里有股票的话，按照最高70%的质押比例，100元市值的股票可以融到87.5元来买股票。”

（文章来源：华夏时报）