中度老龄时代即将来临，社会化养老已是大势所趋。未来十年中国人口老龄化进程将持续加速，2030年60岁及以上的老年人口占比或将达到25%左右，2055-2060年老年人口将达到峰值。现阶段生育政策调整短期作用有限，“未富先老”和地区的不均衡性加大了应对老龄化的难度，中国的老龄化问题将贯穿整个21世纪。中国传统家庭养老模式在经济和精力两方面都受到制约，新型社会生活模式之下，社会化养老是未来方向。

社会化养老的资金问题：养老金制度的比较与改革。随着我国劳动年龄人口占比下降与老年人口占比上升，预计在2028将出现缺口，并在此后持续加大，2020-2050年养老金累计缺口为857504.72亿元。通过对比美国、日本、荷兰的养老金制度及资金运作经验，可以发现目前我国养老金体系存在结构、统筹、账户管理等问题。同时，养老金投资范围过窄，资金高额沉淀，整体投资收益率偏低等也无法很好实现养老金的增值诉求。2022年，养老金制度改革将着重调整三大支柱比例，提高二、三支柱占比，从制度建设、金融产品供给、养老金账户管理、人员建设四个方面综合推进。

养老资金的管理：养老金融产品的设计与监管。我国养老金融产品主要包括保险机构养老金融产品、公募基金养老金融产品、银行养老金融产品以及信托养老金融产品。目前存在发展经验尚不足、供给较为有限，产品较为同质化等问题。全球比较来看，未来国内养老金融产品需要加大权益资产配置比例、完善税收激励机制、科技赋能开发满足不同客户需求的养老金融产品以及提供综合性养老金融服务的一站式解决方案，打造不同金融机构的养老金融产品互联互通的平台。

养老体系的完善：养老金融及相关实体产业的发展。养老产业是典型的内需型产业，养老机构所在的社会工作行业内需率高达100%。未来5-10年，中国老年人口数量快速增加将带来老年消费增长和养老产业的快速扩容，2030年养老产业的市场规模有望达到6.4万亿元。同时，失衡的养老金结构也增加了对个人养老金融服务的需求，为老年人提供资产保值增值的养老金融服务将迎来快速增长期。

风险提示：政策推进不及预期，少子化及人口老龄化速度超于预期。

（文章来源：西南证券）