南方财经全媒体资讯通研究员邢瑞涵综合报道市场之前对于CXO(医药合同外包服务)企业被制裁的担忧消除。多个券商认为，结合今年医药行业回调行情、行业确定性不变的情况下，仍看好医药未来走势。

CXO行业确定性增强

CXO是医药合同外包服务，主要有医药合同研发服务即CRO和医药合同生产服务即CDMO、CMO。在新药研发过程中，通过医药合同外包，制药企业或生物科技公司委托药物研发生产公司提供专业化研发服务，提供生产药品所需技术工艺开发、原料药及中间体的生产、制剂生产等。

安信证券认为，CXO企业不直接涉及所谓美国国安问题。此外，国内CXO行业具备产业链配套完善、工程师红利凸显、整体效率领先等竞争优势，逐步与全球创新药企形成紧密合作，全球订单往国内加速转移是确定性行业趋势，国内CXO企业有望持续受益。

当前国内CXO行业仍保持较高景气度。宏观层面，根据Crunchbase数据，全球前11月医药行业VC/PE投融资金额同比增长54.38%；中观层面，2021年前三季度，国内CXO上市公司归母净利润同比增长49.28%；微观层面，固定资产、在建工程持续投入且员工数量快速增长，预示着CXO上市公司未来业绩有望高成长。

国产创新药申报数量稳步上升

浙商证券认为，国产创新药IND申请景气度持续，国产生物药IND申报数量大幅超越进口。自2020年2季度IND申请数量实现井喷，国内申请总数远超进口。随着临床试验的逐步推进，国产创新药NDA申请及上市数量有望未来全面反超进口。

投融资活跃，行业维持高景气

全球11月医疗健康产业融资额为97亿美元，环比10月份下降约27%。但从全年来看依然十分活跃。自今年年初起至今，全球年融资金额已达1171亿，较去年全年增长42%，融资事件发生3259例，较去年全年增长18.25%。

国内医疗产业融资额在9月份出现一定幅度下滑，而自11月以来国内市场逐渐回温，在11月份全球投融资下滑的情况下，国内的月融资额约达29亿美元，环比增长36%，显现出国内投融资活跃度的回升。

CXO投资逻辑

浙商证券认为，中国市场红利下，国内需求驱动的CRO公司，增长驱动方面有量也有价。政策驱动的创新能力提升或带来板块向龙头集中度增强，而CRO公司不断增强的一体化能力有望带来未来业绩增长及盈利能力提升的超预期。

泰格医药(300347.SZ)：公司专注于为医药产品研发提供I-IV期临床试验、数据管理与生物统计、注册申报等全方位服务。

药明康德(603259.SH)：公司新产能陆续投产，CGT业务渐入佳境。

昭衍新药(603127.SH)：公司药物临床前研究服务为公司的核心业务。

凯莱英(002821.SZ)：公司为国内外大中型制药企业、生物技术企业提供药物研发、生产一站式CMC服务。

康龙化成(300759.SZ)：公司是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台。

九洲药业(603456.SH)：公司主要产品类别包括专利原料药及中间体合同定制研发及生产业务(CDMO)、特色原料药及中间体业务(API)。

博腾股份(300363.SZ)：公司新签大客户订单超预期，产能加速扩张保障业绩增长，制剂及基因细胞治疗CDMO业务加速布局。

药石科技(300725.SZ)：公司模式切换，平台型拓展，规模化变现的CDMO正启程。

美迪西(688202.SH)：公司是国内能提供临床前一体化、一站式服务的CRO之一。

(报告来源：安信证券、浙商证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。)

(作者：邢瑞涵编辑：辛继召)

（文章来源：21世纪经济报道）