当前消费升级的大背景下，国潮经济持续站上了新风口，在港股上市10余年的国货服装龙头波司登(03998)自然备受关注。

在12月16日召开的“中国羽绒服全球领先”发布会上，波司登相关负责人接受了证券时报·e公司记者的采访，其表示，从羽绒服品类发展看，随着消费升级，中国羽绒服装市场规模增速显著，羽绒服专业化、高端化趋势明显，头部品牌虹吸效应更加显现。“可以说，国产羽绒服行业经历了几十年的发展，正在逐步摆脱低端的价格竞争阶段，走高质量发展之路。”

在行业向好的背景下，波司登也把布局中高端市场作为未来几年的战略重心之一。该负责人告诉记者，近两年，公司通过各品牌的差异化定位实现全面覆盖，真正做强羽绒服核心主业，最大化提升羽绒服全球市场占有率。与此同时，波司登目前在国内的中高端主流市场形成了比较稳定的客户群体。在高端市场层面，未来几年，集团公司将在培育发展博格纳品牌的基础上，持续布局中高端国际时尚功能服饰品牌。

从财务数据看，波司登经营业绩增长稳健。近期，波司登发布2021/22中期财报，公司在2021年4月1日-2021年9月30日实现营业收入53.90亿元，同比增长15.63%，归属母公司净利润6.38亿元，同比增长31.36%。

分产品看，品牌羽绒服业务仍是公司收入主要来源，该业务实现收入约34.73亿元，占总收入的64.5%；贴牌加工业务实现收入14.28亿元，占总收入的26.5%；女装业务实现收入4.16亿元，占总收入的7.7%；多元化业务实现收入0.72亿元，占总收入的1.3%。

值得注意的是，羽绒服商品具有周期属性成为业内共识，为何波司登在销售端可以实现“淡季不淡，旺季更旺”？

该负责人告诉记者，公司实施领先的期╱现货商品运营模式，首期订单控制在40%以内，剩余比例将持续根据市场反应，在销售旺季进行滚动下单，通过拉式补货、快速上新及小单快反的形式支持更快的周转周期及效率。“通过拉通端到端的价值链管理，使得旺季销售中下单周期从2周突破为1周，通过优质快反的供应链系统保障，公司在旺季销售中可以保证非常良好的库存水平和产品结构，所以淡季去库存的模式已经成为过去式。”

另一方面，今年以来大宗商品涨价对波司登生产经营影响也备受市场关注。对此，该负责人直言，大宗商品价格上涨会对公司上游的原材料(面料、羽绒等)有一定影响。例如，羽绒服的成本当中，羽绒占到羽绒服成本的30%以上，而数据显示，在过去一年里，绒的价格是在上升的。“从公司方面来看，波司登的上游的供应链是非常稳定的，公司每年提前布局原材料采购、并和供方共同协商，以保证有效应对价格波动所带来的的影响，波司登今年总体成本上升了约10%。”

经营业绩向好之下，波司登在二级市场也受到了资金的追捧。今年一月以来，波司登股价从3.8港元左右起步，一路上涨并在9月15日触及6.8港元每股的历史新高，不过近期有所回调，12月16日最新报收4.95港元，今年累计涨幅超过48%。

（文章来源：证券时报·e公司）