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上周五，备受市场认可的“最准”数据——美国亚特兰大联储GDPNow预测模型预计，美国二季度GDP将萎缩2.1%，较前一日的预测值-1%大幅下修。此前，美国一季度GDP增速为-1.6%，从传统的衰退定义来讲，若二季度继续萎缩则将意味着美国经济陷入技术性衰退。

此外，6月美国供应管理协会(ISM)发布的美国制造业采购经理指数(PMI)由前月的56.1下降至53，远低于54.5的市场预期，创两年新低。超预期下行明显加剧市场对美国经济衰退的恐慌。此前，作为欧洲两大“火车头”的德国和法国经济增长也在急速放缓，欧元区的PMI指数降至51.9，创16个月新低，由此两大地区的PMI指数全部大幅低于预期水准。典型的结果表现在有色金属市场上。今年二季度，国际铜价跌幅20%，铝价跌幅30%，锌价跌幅24%，锡与镍则分别下跌38%与29%，创下史上最大跌幅纪录。

从市场消费信心来看，6月份欧美市场信心几乎已跌至谷底。欧元区6月份消费信心指数为-23.6，德国的消费者信心指数更是创下历史新低，达到了-26.2.美国密歇根大学公布的6月消费者信心指数终值为50.0，创下自上世纪40年代末该调查开始以来的最低点。在美国经济降温信号频出之后，一些报告“欢呼”认为，美联储货币政策将转向，推动其路径转向保增长。然而，这种判断恐怕过于乐观了。

在一季度的经济负增长后，欧美等发达经济体的通胀缓和了吗？最新公布的欧元区6月CPI再次刷新历史纪录，达到了8.6%，美国5月通胀为8.6%。实际上，欧美通胀加速的主要动力是能源价格，欧元区6月的能源价格同比上升了41.9%。

7月中旬，俄罗斯通往欧洲的北溪天然气管道公司将面临关闭，由此带来的欧洲能源危机将进一步升级。当前，欧洲不得不抢购煤炭，造成全球煤炭供需缺口进一步加剧，已经导致6月底国际煤炭现货价格指数首次突破400美元。美国摩根大通银行分析师甚至警告，如果美国和欧洲的惩罚措施激起俄罗斯报复性减产，全球油价可能达到每桶380美元。

一边是美国和欧洲经济疲软的迹象不断显现，衰退担忧加剧，另一边却是欧美发达经济体的通胀压力丝毫没有减弱。随着对俄制裁的各项措施不断落地，未来几个月，欧美发达经济体的经济滞涨局面恐有进一步向纵深演变的可能，投资者有必要未雨绸缪，对此做好准备。

（文章来源：证券时报）