今日上午，全国银行间同业拆借中心发布4月贷款市场报价利率(LPR)，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，连续3个月维持不变。

市场人士指出，本月LPR利率报价未变符合市场预期。4月15日，央行等额续做100亿元7天期逆回购和1500亿元1年期中期借贷便利(MLF)，中标利率均保持不变，使得本月LPR报价基础未发生变化。

德邦证券首席宏观经济学家芦哲指出，从历史上看LPR调降需要的条件，一是通过MLF操作利率下调，带动LPR下降；或是通过全面降准的方式降低商业银行资金成本，以此实现LPR下降。

“过去3个月，仅有4月15日一次降准落地，并且25个基点(BP)的幅度节约65亿元资金成本，并不足以触发LPR下调阈值。”芦哲进一步表示，据测算，1个百分点(100bp)的降准才会达到触发LPR降息的幅度，4月普降0.25个百分点，叠加央行上缴利润6000亿元与全面降准0.25个百分点基本相当，因此仅相当于节省120亿元资金。

LPR仍有下行空间

不过，芦哲认为，后续LPR仍有下调空间。一方面是央行仍有5000多亿元利润有待上缴，这一部分资金的释放也等价于一次0.25%的降准效果；另一方面存款利率上限开启陆续调整，部分银行已做出积极回应。“据测算，存款利率统一下调5bp等同于3次降准(1.5%)的效果。当这两个条件在后续陆续满足，LPR还有调整机会。”

东北证券首席宏观分析师、研究所总经理助理沈新凤对财联社记者表示，未来几个月，随着海外货币紧缩进程的走深，我国货币政策空间进一步被压缩，价格型工具的空间确实小于数量型工具，虽然未来政策利率或LPR下调的窗口较为逼仄，但也尚未完全关闭。

“本月降准后，银行间流动性进一步充裕，不排除即使下个月公开市场操作利率未发生变化，LPR报价也可能出现小幅下降，主要以1年期为主。”沈新凤分析称，此外，海外货币政策掣肘程度的落脚点主要在汇率及资本流出压力，人民币汇率近期总体仍然强势，虽有一定贬值压力，但不会引发资本大幅流出压力，因此我国的价格工具仍有一定空间，但需要抓紧窗口期。

宽信用加码，信贷投放进一步加强

央行数据显示，今年3月，新发放的企业贷款利率为4.37%，比上年12月低8个基点，从“价”上持续为实体经济纾困。

“本月LPR报价虽未变，但金融持续向实体经济合理让利。预计今后贷款利率将继续保持稳中回落态势，支持受疫情严重影响行业和中小微企业等渡过难关。”中国民生银行首席研究员温彬表示，本次降准将于4月25日落地，共计释放约5300亿元长期资金，有助于推动银行降低实体经济融资成本，并提升信贷投放和债券配置能力。

沈新凤亦表示，本轮疫情冲击暴发于3月，但对物流和生产的影响主要集中于4月，当前经济基本面依然承压，宽货币基调未变，国内流动性环境将保持宽松。“宽信用作为货币政策稳增长的重要手段，仍是未来货币政策主要的发力方向，后续再贷款等增强银行信贷投放能力的结构性货币政策工具将不会缺席。”

温彬进一步指出，预计货币政策会继续坚持稳字当头，以我为主，兼顾内外，发挥总量和结构性双重功能，加大对实体经济的支持力度，稳住经济基本盘。

（文章来源：财联社）