明年货币政策如何变化，施策重点是什么？最新信号来了。

12月24日，人民银行货币政策委员会召开2021年第四季度例会。对于下一阶段的货币政策，会议定调，“要稳字当头、稳中求进，加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持经济高质量发展。”

会议圈定了货币政策的八大重点方向。其中，诸如“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能更加主动有为”“结构性货币政策工具要积极做好‘加法’”“ 把握好内部均衡和外部均衡的平衡保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”等均为首次提出。

对于市场所关注的房地产问题，央行货币政策委员会强调，要维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环。

要点1:发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能更加主动有为

会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济的支持力度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，增强经济发展韧性，稳定宏观经济大盘。

有别于去年同期货币政策例会的表述——连续性、稳定性、可持续性，本次会议更加突出货币政策的前瞻性、精准性、自主性。

招联金融首席研究员董希淼认为，“前瞻性”即对未来一段时间内外部形势、特点进行研判并提前作出政策调整，以更好应对变化，保持经济平稳运行。跨周期调节体现前瞻性，比如对某些政策进行跨年度安排。

董希淼表示，“精准性”则意味着，货币政策在更加灵活适度的同时，不搞大水漫灌，更好地运用结构性货币政策工具，对经济发展的重点领域和薄弱缓解进行精准滴灌； “自主性”是指面对高度不确定的内外部环境，货币政策坚持“以我为主”，保持定力，根据我国经济社会发展需要适时进行预调微调。当然，在我国应密切观察，做好政策储备，严防输入性金融风险。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，“更加主动有为”意味着明年稳健的货币政策相对更为进取，主要是全球防疫形势依然严峻，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，国内需要统筹防疫与经济发展，因而货币政策略偏积极，并与财政等政策有机配合，确保经济运行在合理区间。

他认为，“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”，这就要求国内货币政策整体延续稳健基调，更加注重结构性工具，精准支持。

要点2:结构性货币政策工具要积极做好“加法”

会议指出，结构性货币政策工具要积极做好“加法”，精准发力，将两项直达实体经济货币政策工具转换为支持普惠小微企业和个体工商户的市场化政策工具，实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，综合施策支持区域协调发展，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。

业内人士认为，货币政策的结构性特征将进一步强化，碳减排支持工具和直达实体经济政策工具的牵引带动作用将得到进一步发挥。

董希淼表示，金融管理部门既要适度用好全面降准等总量工具，也要适时用好支农支小再贷款、碳减排支持工具等结构性工具；既要用足用好结构性增量工具，也要更好地发挥结构性价格工具的作用。对前期纾困中小企业、支持绿色发展的货币政策工具，应保持基本稳定，部分政策到期后应出台新的政策进行接续。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，明年上半年，货币政策边际宽松带来的增量资金会优先向小微企业等重点领域投放；其次，明年结构性货币政策还将担当重要角色，其中支小再贷款规模可能继续扩大，碳减排支持工具将开始发力，不排除推出定向支持科技创新政策工具的可能。

12月23日，人民银行营业管理部召开辖内主要银行信贷工作会议，就推动落实碳减排支持工具和煤炭清洁高效利用专项再贷款政策进行再部署。会议要求，各银行要将金融支持绿色低碳转型作为重要政治任务，将碳减排支持、煤炭清洁高效利用两项政策工具落地作为重要抓手，加快项目储备和对接，全力推进。

要点3: 支持银行补充资本增强金融市场的活力和韧性

会议指出，深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，增强金融市场的活力和韧性，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。

要点4: 优化央行政策利率体系发挥贷款市场报价利率改革效能

会议指出，完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本。

近日公布的12月贷款市场报价利率(LPR)为时隔20个月以来首次下调。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，此次LPR降低可直接带动新发生贷款利率降低，明年需重新定价的存量贷款利率也将同步下行，可为金融系统向实体经济让利提供有利环境，支持经济高质量发展。

“未来LPR仍有下降空间。”鲁政委表示，预计人民银行将继续保持流动性合理充裕，引导LPR下行，继续发挥LPR的指导性作用，促进企业融资成本进一步降低，推动经济运行保持在合理区间。

要点5: 加强预期管理把握好内部均衡和外部均衡的平衡

会议指出，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，把握好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

今年以来，外汇市场中，人民币两度快速升值，不断突破前期高点。与此同时，市场成交量一度放量，做多人民币的情绪热烈。

围绕人民币的理性预期，监管部门持续进行预期引导，引导市场主体理性看待人民币汇率波动，坚持“风险中性”理念。

今年6月、12月，外汇存款“升准”两度实施，释放人民币汇率“降温”信号，以防范市场单边预期以及可能出现的“羊群效应”，促使人民币回归合理均衡水平上的基本稳定。

全国外汇市场自律机制第八次工作会议强调，目前全球经济金融形势复杂多变，主要经济体央行货币政策开始调整，影响汇率的因素较多，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。

要点6: 引导金融机构增加制造业中长期贷款

会议指出，构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。

专家表示，受疫情等因素影响，部分民营企业面临资金紧张等困难。后续可以加大对民营企业的信贷支持力度，随着政策逐步落地，民营企业将迎来更好的发展环境。

周茂华表示，考虑到明年经济面临周期性与结构性因素影响，国内货币政策需要总量与结构配合，在总量适度增长与流动性保持合理充裕情况下，通过实施好结构性工具，精准支持小微民营企业，制造业重点新兴领域，激发微观主体活力，推动内需恢复，增强经济发展韧性。

要点7: 更好满足购房者合理住房需求

会议指出，维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环。

近两个月以来，金融机构对房地产企业融资行为连续改善。周茂华认为，本次会议提及房地产，主要是今年下半年以来，国内房地产市场受到个别因素扰动，房地产略偏离“三稳”，国内金融管理部门及时采取措施，推动房地产市场回归常态，目前已见成效。房地产恢复常态需要经历一个过程，此次央行再次释放暖风，将继续推动房地产回归常态。

中国社会科学院金融研究所副所长张明表示，未来我国将继续实施“房住不炒”的政策，抑制房地产投机需求，但同时也会适当调整此前一段时间部分过严的调控举措，给正常的房地产业发展创造空间。前一段时间收得过紧的信贷资源也会进行调整，以满足开发商正常合规的融资需求以及购房者的贷款需求。

交通银行金融研究中心资深研究员夏丹表示，2022年房地产市场以稳为主，促进需求正常释放。个人按揭贷款新增额度同比料有所提升，审批放款速度加快，按揭利率也可能结构性回调，以重点满足首套房、改善型需求为主，促进购房刚需正常释放。

要点8:推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。

（文章来源：上海证券报）