1月17日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作,中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。其中,一年期MLF操作利率降至2.85%,7天逆回购中标利率降至2.10%。

据了解,这是自2020年3月调降7天逆回购利率和4月调降1年期MLF利率后的首次降低政策利率。中国民生银行首席研究员温彬表示,在去年12月1年期LPR报价下降5个BP之后,虽然市场对降低政策利率的呼声仍然较高,但今日超额续做MLF和逆回购,并降息10BP仍略超市场预期。

温彬认为,首先,本月实施降息,是货币政策支持稳增长的系列举措之一。本次降息可看作是央行货币政策工具箱中,另一项重要的支持稳增长的工具,其政策信号和实际影响将比上月的1年期LPR报价下降更强。其次,在本月进行降息,体现了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求。对于本次降息,一方面由于我国经济下行压力仍然较大,政策需求较为急迫,在年初的1月份即降息体现了货币政策落实发力靠前的要求;另一方面,本次降息10个BP,与疫情初期第一次降息等幅,力度不算小,是加大逆周期调节的体现。此外,本次降息较好运用了时间窗口。从全球来看,主要经济体通货膨胀高企,货币政策收紧预期逐渐强化,美联储加息和缩表预期提前,按照当前进度计划,其QE将于3月份退出,加息可能紧随其后,因此美联储加息前的这段时间不失为较好的时间窗口,货币政策掣肘相对有限。

财信证券首席经济学家伍超明认为,本次央行降息原因主要有四点。具体来看,一是经济面临的下行压力仍大,需要逆周期政策加大呵护力度。二是降息有利于缓解银行面临的三大约束,增强银行信贷供给能力与意愿,降低企业融资成本。三是一季度是较好降息窗口期,必须把握好。2022年一季度或是国内降息较好的黄金窗口期,加大货币政策力度,对实现今年经济社会发展目标尤为重要。四是预计2022年GDP增速或在5.5%左右,目前看实现难度较大,需要货币政策加码护航。目前来看,根据央行的测算,我国潜在经济增速区间仍在5-6%左右,同时实现2035年翻一番的目标,未来需要年平均经济总量或人均收入增速为4.7%以上,表明当前经济增速达到5-6%左右也更为合适,我们预计2022年国内GDP增速大概率维持在5.5%左右。但受国内散发疫情加重、原材料等成本高企、经济周期性回落压力仍大等因素影响,预计2022年一季度GDP增速或仍处于4%左右的偏低位置,这意味着二三四季度国内GDP稳增长压力较大,货币政策加码护航或已无法缺席。

“由于今日1年期MLF利率已经下降10个BP,预计本月20日1年期和5年期LPR报价大概率同步下降10个BP,有助于促进实体经济融资成本稳中有降。”温彬表示,下一阶段,已经出台的政策有望持续发挥效果,预计央行将继续运用逆回购、MLF等常规性操作保持流动性合理充裕,同时更多以结构性政策为主,精准支持实体经济重要领域和薄弱环节,并应对好美联储货币政策转向等各种内外部风险。

(文章来源:期货日报网)

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