21 年12 月白酒产量同比下降，名酒终端价有所回落。全国2021 年12 月白酒产量83.8 万千升，同比下降12.3%。2021 年全年全国累计白酒产量715.6 万千升，累计同比下降0.6%。京东部分名优白酒22 年1 月28 日价格相较21 年12 月31 日价格：京东52 度五粮液微降至1,388 元/瓶；52 度剑南春下降11 元至468 元/瓶；52度水井坊回落114 元至574 元/瓶。

啤酒产量同比上升，进口葡萄酒量价均减。啤酒行业2021 年12 月产量236 万千升，同升10.9%。2021 年全年全国累计啤酒产量3,562.4 万千升，累计同升5.6%。

进口大麦的价格12 月为297.4 美元/吨，同升22.2%。葡萄酒行业12 月产量4.0 万千升，同比下降14.9%。2021年全年全国累计产量26.8 万千升，同比下降29.1%。

21 年12 月葡萄酒进口数量3.80 万千升，同比下降21.6%；进口平均单价4,526 美元/千升，同比下降39.1%。21 年12 月liv-ex 50 指数393.0，同比上升13.3%；livex100 指数392.5，同比上升23.1%；liv-ex500 指数354.3，同比上升10.9%。

猪肉批发价环比下降，国内玉米豆粕价格同比下降。22 年1 月28 日鲜猪肉批发价21.18 元/公斤，环比1 月22 日上涨0.12 元/公斤。22 年1 月19 日全国牛肉平均价为88.12 元/公斤，环比12 月29 日上涨0.84 元/公斤。全国大中城市22 年1 月26日猪粮比价5.57.22 年2 月7 日国内玉米现货价2,723 元/吨，同降8.93%；国内豆粕现货价4,073 元/吨，同降5.70%。2 月4 日国际玉米现货价7.13 美元/蒲式耳。

国内生鲜乳价格涨幅继续收窄，海外大包粉价格上涨明显。22 年1 月19 日农业部主产区生鲜乳价格4.27 元/公斤，同比提升0.2%，环比1 月12 日持平；22 年2 月1日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格4,324 美元/公吨，环比1 月4 日上升11.8%；脱脂奶粉合约价格4,051 美元/公吨，环比1 月4 日上升7.4%。21 年12 月液态奶当月进口量11.97 万吨，同比下降0.9%；12 月鲜奶进口量11.68 万吨，同比下降1.4%；12 月奶粉当月进口数量5.20 万吨，同比下降32.9%。

餐饮及社零增速保持增长，21 年12 月CPI 食品增速环比下降。2021 年全年餐饮业收入累计值46,894.9 亿元，累计同比增长18.6%。限额以上餐饮企业全年收入累计10,434.3 亿元，累计同比上升23.5%。社会消费品零售总额2021 年全年累计值44.08 万亿元，同比上升12.5%。全国固定资产投资完成额2021 年全年累计54.45万亿元，同比上升4.9%。21 年12 月CPI 食品同比下降1.2%，相比11 月下降2.8pct。

白酒在春节旺季动销情况整体稳定，高端、次高端较为稳健，区域间有所分化，徽酒、苏酒表现亮眼；啤酒厂商淡季提价稳步推进，有利于缓冲成本压力、改善业绩；乳企需求稳步复苏、竞争持续放缓，期待成本压力缓解后利润释放。高端酒重点推荐贵州茅台(600519，买入)，区域名酒推荐受疫情影响较小，动销较好的洋河股份(002304，买入)、古井贡酒(000596，买入)。乳制品关注结构升级白奶需求向好、竞争趋缓费率下行的行业龙头及国产奶酪龙头妙可蓝多(600882，买入)；啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒(600600，增持)、重庆啤酒(600132，未评级)。

风险提示

经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。

（文章来源：东方证券）