1、核心龙头企业配置价值凸显。目前化工龙头白马成长确定性高、竞争力强，在历史上已经充分证明了它们的竞争力。受到能耗双控和项目审批难度的影响，近两年龙头白马的资本开支增速维持在2-3%，许多化工龙头企业优质新增项目的产能并没有很快释放出来。能耗政策纠偏后，在“原料用能不纳入能源消费总量控制”政策指引下，对项目碳排放重新的计算，将使得龙头白马未来优质项目的新增产能审批门槛下降、成长性将重新得到体现，核心龙头企业竞争优势愈发明显，目前估值明显偏低，建议重点配置。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、新和成、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星化学等龙头企业。

2、继续看好新能源上游材料：1)锂电池材料产业链上游材料：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料PVDF:关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光；2)磷酸铁锂、磷酸铁：关注川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、云图控股，建议关注川发龙蟒、中毅达(瓮福)；3)电解液及添加剂：关注永太科技、华软科技奥克股份；以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星石化；4)光伏产业链上游材料：EVA 重点推荐东方盛虹、联泓新科，N 型硅片：和邦生物；5)光伏反射膜：海利得；6)风电产业链上游材料：碳纤维(吉林碳谷、吉林化学、光威复材等碳纤维标的)、环氧结构胶(康达新材)、聚醚胺(晨化股份、阿科力、皇马科技)；3、关注景气持续高景气子行业。维生素(新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技)；纯碱(远兴能源、山东海化、三友化工)；农药(扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份)；草甘膦(兴发集团)；钾肥(东方铁塔、亚钾国际)；磷肥(新洋丰、川恒股份、湖北宜化等)；咖啡因(新诺威、新华制药)。

4、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：具体看好：

山东赫达(纤维素醚+人造肉)、金禾实业(无糖添加剂龙头)、国六产业链(艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、龙蟠科技)、可降解&可再生塑料(瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材)。半导体封装材料(华软科技)、光刻胶(南大光大、彤程新材、晶瑞股份)、半导体前驱体(雅克科技)、军工领域：特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。 新型显示领域：光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、PI 材料(瑞华泰)。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

（文章来源：国盛证券）