一度表现低迷的大消费板块重回风口。随着多地密集调整疫情防控措施，叠加传统消费旺季来临，11月初以来，大消费板块实现大反攻，涨势十分亮眼。与此同时，不少消费主题基金净值迅速“回血”，超30只基金近期净值反弹超20%。
多位基金经理表示，经过较长时间调整，当前大消费板块整体估值水平已回到合理偏低区间，具备较好投资价值，值得挖掘中长期投资机会。
逾30只消费主题基金
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“回血”超20%
消费主题基金正成为“反弹急先锋”，一大批基金净值最近一个月表现神勇。
Wind数据显示，截至12月9日，申万一级行业指数中，食品饮料上涨29.35%，商贸零售上涨21.66%，社会服务、纺织服饰、美容护理等也表现突出。在板块效应带动下，消费主题基金大面积“回血”。
截至12月9日，在Wind消费主题基金中，有近90只产品(不同份额分开计算，下同)11月以来基金净值增长超过10%，超30只产品涨幅超20%，其中，由冯琪和陈荔共同管理的中融沪港深大消费A累计净值增长率达49.93%，华宝新兴消费A、易方达消费精选、工银瑞信消费行业A、宝盈品牌消费A、景顺长城消费精选A、汇安消费龙头A等净值增长率均超25%。
广发中证主要消费ETF基金经理姚曦表示，11月以来，随着优化疫情防控各项措施落地，消费场景逐渐恢复，为行业注入了中期复苏的预期，推动板块整体上涨，中途虽有阶段性回调，但这并不改整体复苏大趋势。
“首先，以疫情政策、地产政策为代表的政策大幅转向；其次，无论外资还是内资，关于宏观经济复苏的预期进一步强化，之前市场过度担心的因素逐步消解。所以，11月以来，以消费为代表的内需板块出现了一轮非常明显的反弹。”嘉实基金大消费研究总监、基金经理吴越称。
国泰消费优选基金经理李海表示，今年以来市场持续调整，A股已积累反弹动能，大盘见底企稳。近期市场的博弈已得到基本面的支撑，国内外压制因素看到了趋势性反转。各省市相继优化有关核酸检测、出行、就医等疫情防控措施，有助于确立经济基本面逐步修复的预期，前期受压制的消费领域出现修复性反弹行情。
当下已是中长期底部
大消费板块重回风口，对于该板块反弹的可持续性，中欧核心消费股票基金经理成雨轩表示，利好因素方面，当前板块估值合理，符合戴维斯双击基础；利空因素方面，人口数量增速下降趋势将抑制消费市场的规模增长。此外，一些行业空间接近饱和(人均消费量已较高)以及竞争格局固化的消费品行业，未来进一步增长空间有限。
南方新兴消费增长股票基金经理郑诗韵也表示，消费板块今年以来持续低迷，是受到基本面尤其是场景缺失、消费力和消费意愿下滑两座大山的压制。此外，从资金面来看，美债利率高企也带来海外增量资金的匮乏，北向资金在10月甚至出现单日大幅度的流出，作为北向资金最青睐的行业之一，消费从2021年初迄今持续回调。站在当前时点，以上三个因素都出现了明确的拐点信号，因此，本轮反弹具备持续性。
“目前来看，利好因素多于利空因素。短期来看，需要关注的是本轮复苏的节奏和时间跨度，若能顺利度过短期冲击，将为明年的经济恢复打下更好的基础。”郑诗韵表示，“中长期来看，随着消费场景影响因子消退，影响板块成长性的主要矛盾仍然是消费力和消费意愿。中期来看，外需仍然相对疲弱，对内需的托底需要更多的政策助力。同时，当前人口出生率、地产销售等影响中长期经济增长的变量仍未看到实质性的改善，这将成为我们后续核心的观察点。”
创金合信消费主题基金经理陈建军则认为，急涨后可能出现回调，但当下消费板块正处于中长期底部，回调时更凸显投资机会。不过，短期大涨已部分反映明年复苏的预期，持续性行情还依赖明年国内复苏基本面以及国际宏观因素。
“短期预计板块经过估值修复后，会呈现相对波动的状态。但到明年二季度之后，预计居民已经充分消化疫情恐慌情绪，再加上经济企稳回升，消费板块基本面的改善或更为乐观，相关板块的行情也会有所表现。”长城基金权益投资部基金经理余欢称。
后疫情时代看好哪些消费行业？
随着防疫政策变化，公募正积极布局后疫情时代的投资机遇。
吴越认为，第一，整体的消费板块有行情；第二，指数有行情；第三，更加重要的是这个行情的演绎和过去几年不一样，未来可以看到以消费和内需为代表的板块王者归来，这是风格上的最大切换。“我把消费领域划分为出行链条、餐饮链条、地产链条、白酒，现在相对看好餐饮链条、地产链条和白酒。”
李海认为，老龄化和消费升级是长期趋势，这个趋势并不会因为疫情而发生变化，而这两个趋势的交叉点——创新药是最好的板块，投资将聚焦该领域。
“就细分板块而言，我们看好食品饮料的发展前景。不管是白酒、啤酒，还是餐饮供应链企业，都与堂食等消费场景息息相关。疫情防控政策的逐步放松将利好这些行业，尤其是这些行业中的大部分企业在过去一年中业绩基数也较低，因此，预计未来将呈现逐步修复的态势。”成雨轩说。
陈建军认为，后疫情时代国内的重心就是抓经济复苏，而消费是拉动GDP增长“三驾马车”里最重要的因素，所以，可以乐观预计未来会有更多呵护和鼓励消费的政策，而不太可能出现让市场恐慌的收缩性政策。在后疫情时代，盈利情况和增速较快的行业能更好地修复被压制的估值，所以，更看好白酒和医美这一类消费，然后是受疫情冲击非常大但较为刚性的需求，如国内景区、餐饮等。
（文章来源：证券时报网）
