香橙资本董事长何潇始终对新生事物抱有旺盛的好奇心，并持续迭代策略，以优异业绩穿越了四轮市场周期。他致力于在左侧寻找具有成倍增长空间的成长股与周期股投资机会，以求在市场上获得长期成功。

谈及后市，何潇认为，A股正在从估值修复向盈利修复转变。而港股的贝塔行情已基本结束，将演绎结构性行情。

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穿越四轮市场周期

何潇拥有超过15年证券投资研究经验。在新华基金担任基金经理期间，他表现出色，所管理产品业绩位居全市场前三名。2014年，他决定加入私募行业，组建了自己的团队。

尽管刚发行产品就遇到了2015年的深度调整，但何潇逆势取得了亮眼的成绩。当时市场低迷，但何潇将其看作是一次投资的黄金机会。“对于真正的价值投资者来说，市场大跌的时候反而更有利于投资。在这种极端行情下，可以用意想不到的价格买到很多优质标的。”何潇说。

何潇举例道，2019年底新能源汽车销量低迷，全市场都处于观望状态。何潇意识到这是一次人弃我取的机会。从中长期看，新能源汽车有可能迎来爆发式增长，渗透率会快速提升。而在行业发展的中早期，“卖铲子”生意的确定性更高。于是他果断布局了新能源汽车的上游标的，这种逆向操作使他在2020年收获了良好的业绩。

此外，何潇也强调择时的重要性。去年7月初，许多中小市值股票快速上涨，市场情绪火热，但何潇判断市场将见顶，进行了减仓，这使得他躲过了其后市场的深度调整。

投资理念持续迭代

良好的业绩源于何潇独特的投资理念。

自我迭代是何潇投资理念的核心。在瞬息万变的市场中，促使何潇不断自我迭代的动力是他与生俱来的好奇心。对于新生事物，他始终抱有旺盛的好奇心，热衷于不断尝试与了解。

从早期布局的环保、影视、手游，到后来的互联网、新能源等各种行业，何潇的投资内容随着中国经济结构的转型升级而调整迭代。不断接触了解新的行业和模式，保持与时俱进，何潇把这看作是往杯子里装水的过程。

何潇格外关注成长性。他认为，成长性是抵御风险最重要的因素。在挖掘成长股方面，他首先自上而下选择赛道，紧盯经济转型升级的趋势，找到具备数倍成长空间的行业，之后通过各种估值方法判断其价格，从中筛选出基本面向好且价格合适的标的。

何潇补充道，价格是投资的生命线，以合适价格买入才能确保长期胜率。

此外，何潇还善于在极端行情中进行布局。“在市场共识形成前挖掘成长股是最为理想的情况，但若发现时估值已经偏高，可以等待市场恐慌时寻找买入机会。”何潇说。

看好四个投资方向

何潇表示，经济复苏、上市公司盈利增长，以及由经济复苏带来的信心恢复对股市影响很大。上半年，A股会涌现许多结构性机会。

对于港股市场，何潇认为，过去一段时间的贝塔行情已经基本结束，未来市场将更多地呈现结构性行情。美股方面，随着美联储加息进入尾声，其表现会优于去年。

具体而言，何潇看好四个投资方向：第一，随着经济的稳步复苏，在政策面的支持下，数字经济和平台经济相关板块的基本面和估值都会有一定的改善空间。第二，地产相关产业仍有估值修复的空间。第三，部分消费行业的盈利将逐步改善，进而抬升股价中枢。第四，智能汽车的国内渗透率现在达到30%左右，仍有较大提升空间，并且中国企业在全球市场的份额还会显著提升。另外，汽车从传统的出行工具变成智能交互空间，整个行业的附加值也将得到提升。

（文章来源：上海证券报）