7月22日，中证1000股指期货和期权正式上市，衍生品市场跨入新里程。
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在业内人士看来，中证1000股指期货和期权的推出，有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系。围绕中证1000指数投资生态圈，基金管理人有望形成多元化的投资策略，扩大中证1000相关指数产品规模，迎来中证1000衍生品投资“大时代”。
基金公司申请套期保值额度
7月22日，中证1000股指期货及股指期权迎来上市“首秀”。两大品种上市首日交投活跃。而在这一新的衍生品工具问世前，基金公司已经在相关指数产品、衍生品研究、制度建设、风险管理等方面做足了准备。
华宝中证1000指数基金基金经理丰晨成介绍，中证1000指数最早发布于2014年10月，华宝中证1000指数基金作为全市场最早发行的跟踪中证1000指数的基金产品，成立于2015年6月。“我们见证了中证1000指数逐渐在投资者群体的普及，普通投资者对中证1000指数的认识从最初的小盘基准指数，到细分领域龙头、明日之星组合、专精特新小巨人的沃土等，越来越多的基金公司也开发了基于中证1000的指数产品。”
建信中证1000指数增强基金经理赵云煜表示，中证1000期货和期权征求意见通知发布后，公司立即对相关期货合约和交易细则进行了研究学习，并快速申请了期货合约的套期保值额度，以确保在中证1000股指期货上市首日顺利交易。
创金合信基金首席量化投资官、创金合信中证1000指数增强基金经理董梁称，创金合信基金旗下运作对标中证1000指数的指数增强基金和量化主动基金已经有超过5年的时间，近期开通了相关基金的中证1000期货套保额度，确保在需要时可以进行交易。
投资策略进一步丰富
此前，A股市场的衍生品主要集中在超大盘风格的上证50、大盘风格的沪深300以及中盘风格的中证500等宽基指数上。上市中证1000股指期货和期权将填补小盘股风格风险管理工具的空白，有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系。
据罗国庆介绍，围绕中证1000指数投资生态圈，结合中证1000股指期货衍生品，有望形成多元化的投资策略：一是量化中性策略，中证1000指数成份股数量较多，权重分散，通过量化模型选股做增强效果或更好，结合股指期货有望形成中性策略产品；二是多头替代策略，中证1000指数与中证500指数相关性较高，如果中证1000股指期货出现贴水，通过股指期货替代现货有望获得超额收益；三是跨品种套利策略，通过不同标的指数的相关性和波动率差异，有望形成各衍生品之间的套利策略；四是备兑策略，持有中证1000ETF，结合卖出看涨期权，形成的类指数增强策略。
多位基金经理介绍了中证1000股指期货在投资中的运用。
董梁介绍，市场上绝大多数的中证1000指数增强基金都有明显的超额收益。过去没有中证1000股指期货，不能把这个超额收益转变为绝对收益。有了中证1000股指期货后，就可以进行精准对冲，获取绝对收益。此外，可以用中证1000股指期货多头持仓替代股票多头持仓，在股指期货存在负基差的情形下还可以收获超额收益。
南方中证1000ETF基金经理崔蕾表示，除了能够增加新的风险管理工具，衍生品上市同样会丰富多头策略类型。“比如说指数增强策略，可以通过利用IM期货贴水的特点构建指数增强，年化收益值得期待。而且，对于ETF管理人来说，衍生品可以降低ETF跟踪误差，适度增加超额收益。”
万家基金总经理助理、万家中证1000指数增强基金基金经理乔亮预计，中证1000股指期货有望提高量化中性策略的收益。“中证1000指数增强的平均超额明显高于中证500和沪深300，量化因子模型在中证1000指数上的超额收益空间更大。结合1000股指期货和期权的对冲工具，量化对冲的绝对收益能力有望进一步提升。”
“中证1000”衍生品
大时代来临
业内人士纷纷看好包括50、300、500、1000等股指期货期权在内的金融工具发展前景，认为衍生品大时代即将来临。
董梁认为，股指期货和期权为投资人提供了重要的风险管控工具，拓展了投资策略空间，对于提升市场的活跃度和维护市场的稳定运行有着非常积极的作用。随着机构投资人市场占比逐步提高，股指期货和期权的应用也会越来越广泛。
华宝中证1000指数基金基金经理丰晨成指出，不同类型的股指期货，为持有不同市值风格的投资者提供了合适的对冲工具，有利于权益类投资者进行风险管理。
建信中证1000指数增强基金经理赵云煜认为，衍生产品最大的作用是调节产品或组合的收益风险结构。“对冲产品通过做空期货或期权组合，可以一定程度上对冲市场风险，并获取优秀股票带来的超额回报。同时，通过标准化的期货期权开发更多创新收益结构的产品。此外，期货期权因为其较好的流动性和与指数挂钩的特性，也衍生出了一些套利或者方向性的交易机会，可以满足不同投资者的需求。”
乔亮分析，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别代表超级大盘、大盘、中盘、中小盘市值股票，不同市值标的的衍生品推出，形成了多层次的套期保值工具，对市场起到稳定器作用。衍生品的推出也使得跟踪标的ETF及指数增强产品规模大幅上升，提高了市场定价效率和流动性。
（文章来源：中国基金报）
