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近期,在多重利好政策下,地产债开启反弹进程。不过,多位私募人士提示,未来地产债市场可能产生明显分化,选择标的时需重点关注企业基本面,比如销售端修复情况、融资能力等。

Choice数据显示,截至12月19日收盘,中证地产债指数近一个月来涨幅高达3.4%。

钜融资产研究总监冯昊坦言,11月以来房地产企业家信心逐步恢复,短期市场信心得到提振,使得地产债迎来强势反弹。但从风险收益比来看,目前部分债券的价格上涨幅度已经脱离基本面。

冯昊分析称,虽然在政策支持下,房地产行业正发生积极变化,但部分房企的信用资质短期内改善幅度并不大,未来不同能级城市、不同资质房企的销售分化态势将有所加剧,各房地产企业的信用修复程度和信用修复节奏也会有较大差异,地产债市场分化将愈发明显。

面对分化加剧的市场,如何优选投资标的?

优美利投资总经理贺金龙认为,未来选择地产债标的应从风险收益性价比进行评估。首先,投资需立足于基本面分析,对企业杠杆率和现金流等因素保持动态关注;其次,需关注企业融资端变化,以及股东构成、担保情况等再融资因素,从而寻找能够得到大型银行信贷支持的优质地产企业。

竹润投资也表示,在进行地产债投资时,投资人应寻找运营稳定、资产质量较佳、债务压力相对可控的房地产企业,同时关注其银行贷款、担保发债、股东支持等融资能力情况,以及销售端修复和去化回款进展。“在选择具体投资标的时,我们会选取有较好安全边际的个券进行投资。目前主要看好得到大型银行信贷支持的优质开发商、区域性开发商,以及资产质量佳、债务规模小的‘小而美’的开发商。”

(文章来源:上海证券报·中国证券网)

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