人们似乎更爱存钱了。

中国人民银行12月27日发布2022年第四季度城镇储户问卷调查报告。报告显示，在消费、储蓄和投资意愿上，倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7个百分点。

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今年以来，央行已发布四个季度的城镇储户问卷调查报告。与此前数据相比，倾向于“更多储蓄”的居民占比已从第一季度的54.7%上升到了第四季度的61.8%，第二季度与第三季度占比分别为58.3%、58.1%。

居民储蓄意愿攀升

这份央行在全国50个城市进行的2万户城镇储户问卷调查结果显示，对下季房价，14.0%的居民预期“上涨”，53.7%的居民预期“基本不变”，18.5%的居民预期“下降”，13.8%的居民“看不准”。

对下季度，物价预期指数为62.8%，比上季上升1.8个百分点。其中，31.2%的居民预期下季物价将“上升”，48.1%的居民预期“基本不变”，8.7%的居民预期“下降”，12.1%的居民“看不准”。

收入感受指数上，报告显示，本季收入感受指数为43.8%，比上季下降3.2个百分点。其中，10.8%的居民认为收入“增加”，比上季减少1.3个百分点，65.9%的居民认为收入“基本不变”，比上季减少3.8个百分点，23.3%的居民认为收入“减少”，比上季增加5.2个百分点。收入信心指数为44.4%。

在消费、储蓄和投资意愿上来看，国民更爱储蓄。

报告显示，倾向于“更多消费”的居民占22.8%，与上季基本持平；倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7个百分点；倾向于“更多投资”的居民占15.5%，比上季减少3.7个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为44.1%、20.4%和14.7%。

疫情反复下，居民存款大增，居民部门只存不贷现象越发突出，这从央行发布的数据中即可得到印证。

央行数据显示，11月份人民币存款增加2.95万亿元，去年11月份，人民币存款增加1.14万亿元，同比多增1.81万亿元；其中，住户存款增加2.25万亿元，同比去年多增1.52万亿元。

与存款数据形成鲜明对比的是，11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。其中，住户贷款增加2627亿元。

超额储蓄能否支撑报复性消费

市场有分析认为，居民部门只存不贷现象越发突出，一是由于疫情影响下，生产、投资和消费均受到较大扰动；此外，也与居民持币观望、楼市低迷不振等因素相关。防疫政策转弯后，“超额储蓄”或将支撑报复性消费。

中国首席经济学家论坛理事王军表示，防疫政策大转弯有助于消费的温和修复，三年疫情所积累的“超额储蓄”与所压抑的消费意愿、所关闭的消费场景、所限制的就业市场景气等因素将共同支撑消费需求的明显修复。

在野村证券首席经济学家陆挺看来，超额储蓄支撑2023年报复性消费的推论不无道理，但也需要谨慎对待。

陆挺日前在署名文章中分析称，首先，每年净增加的储蓄存款应该大致和当年名义GDP匹配，如果以疫情前的2019年作为基准，以同期名义GDP增速作为居民新增存款理应上升的幅度，在2020-2022的三年内，居民的额外新增储蓄存款只有2.6万亿元左右。

其次，这部分额外增加的居民存款可能主要来自于购房的减少。以中国居民的习惯，这部分省下来的存款不大可能会被用来消费，而会在今后较长一段时间内被逐步用来作为房地产投资；再次，由于债券利率下行和其他理财产品收益率下行且风险上升，居民将部分理财产品转为银行定期存款；最后，银行存款的上升在居民中间是高度不均等的，一些中高收入家庭的存款确实因为消费渠道受限而上升较快，这部分积压的存款可能在疫后也确实会在很大程度上被消费掉，但很有可能被用到境外而非境内，拉动的是海外的经济而非国内的经济。

招联首席研究员董希淼认为，居民预防性储蓄动机上升从短期因素看，主要是疫情带来的冲击，居民工作和收入不稳定、不确定因素增多；从长期因素看，与社会保障体系不够完善有关，使得居民预防意识和储蓄意愿明显增强。

“制约居民预防性储蓄的因素如果没有改变，不会出现报复性消费。”董希淼强调，居民存款大幅度增长、储蓄意愿增强的原因是多方面的，既有短期影响也有长期因素。应正视这一现象，并采取措施合理引导居民预期，提升居民消费和投资的意愿和能力，将居民存款转化为长期资金，更好地促进实体经济发展。

（文章来源：第一财经）