根据中国人民银行8月11日发布的数据，7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%；人民币贷款余额230.92万亿元，同比增长11.1%。尽管7月贷款增速边际下降，但从今年的整体数据看，信贷对实体经济的支持力度不减，前7个月人民币贷款增加16.08万亿元，同比多增1.67万亿元。

贷款价格处于历史低位。前7个月，企业贷款利率为3.94%，同比下降0.35个百分点。企业融资获得感持续提升。在中国人民银行召开的金融支持民营企业发展座谈会上，8家民营企业负责人反映，近年来企业融资成本稳中有降，金融支持力度稳固。

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分析人士认为，评判金融支持实体经济的力度，不应单看1个月的贷款新增量。短频的单月贷款增减容易受到上年基数、季节因素、金融机构考核压力、地方政府追求时点金融指标等多重因素的扰动，因此波动较大。如果从今年贷款的累积量来看，金融对实体经济的支持力度没有减少。

单月贷款数据扰动因素多、波动大

数据显示，7月，人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。记者获悉，7月末，主要金融机构普惠小微贷款、绿色贷款、制造业中长期贷款、民营企业贷款同比增长均快于全部贷款增速，信贷结构持续优化。

分析人士称，单看7月贷款同比增量，可能会得出“金融支持力度有所减弱”的片面观点。但从上半年金融数据看，6月末M2、社融和新增贷款的同比增速分别为11.3%、9%和11.3%，与去年末基本持平且保持在高位，均高于“5%”的GDP增长目标，体现了金融超前发力。而且，今年6月贷款投放较多，企业也需要“消化”存量贷款。

“评判金融支持实体经济的力度，不应单看1个月的贷款新增量。”分析人士称，短频的单月贷款增减容易受到上年基数、季节因素、金融机构考核压力、地方政府追求时点金融指标等多重因素的扰动，因此波动较大。

比如，评判一个家庭是否“有钱”，是否能支撑家庭生活，不是看一个月的净收入，而是要综合看家庭的总资产和近一段时期的总收入。如果从今年贷款的累积量来看，金融对实体经济的支持力度没有减少。

货币政策加大逆周期调节力度

今年以来，货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，推动经济持续回升向好。在总量上，保持流动性合理充裕，货币信贷稳定增长。

2023年以来，中国人民银行通过综合运用降准、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作等多种货币政策工具，及时、充足地向市场投放流动性。其中，3月降准了0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿元。

在价格上，实体经济融资成本稳中有降。中国人民银行通过引导公开市场操作、MLF中标利率带动1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下降0.1个百分点；引导银行主动下调存款挂牌利率，稳定银行负债成本，为降低贷款利率创造空间。

在结构上，对重点领域和薄弱环节的支持力度不断加大。中国人民银行调增2000亿元再贷款、再贴现额度，进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度；延续实施普惠小微贷款支持工具、保交楼贷款支持计划、碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款；实施好科技创新再贷款，强化对高新技术企业、科技创新的精准支持。

货币政策不仅要“有力度”也要“稳得住”

货币政策不仅要“有力度”也要“稳得住”。

分析人士普遍认为，货币政策不是越松越好，信贷也不是越多越好，货币政策既要兼顾经济发展也要防住风险。

据社科院统计，6月末我国宏观杠杆率超过280%。分析人士认为，这个数字已经不低，一味追求增加贷款投放，在宏微观层面都会积累风险，不利于市场主体和整个金融体系的可持续发展。

对企业而言，没有好项目，而是被金融“推着走”，不但会增加企业财务负担，也不利于企业稳健经营；对银行而言，为了时点指标和考核“垒贷款”而忽视产业发展和项目质量，会造成资金淤积和金融资源浪费；对国家而言，“大水漫灌”短期内影响物价稳定，长期甚至会带来系统性风险，这方面西方发达国家已经提供了很多“反面教材”。

在经济高质量发展的当下，不仅实体经济要高质量发展，也要有高质量的金融服务与之匹配。信贷作为社会融资总量的重要组成部分，中国人民银行应当更重视其稳定性和精准性，在市场化法治化原则下引导金融机构将金融“活水”引向绿色低碳、科技创新、普惠养老等经济发展的薄弱环节和重点领域。

（文章来源：上海证券报）