当前散茅批价2630元左右，主要系淡季需求影响及市场对拆箱政策取消的预期，长期看，我们认为需求端支撑力较强;普五批价近1000元，国窖批价920-930元左右，均保持稳健。白酒行业具有较深的护城河，量价齐升仍是确定性极强的增长逻辑。

当前行业积极消化市场库存以蓄力来年开门红，即使在经济承压&疫情有所反复的背景下，我们认为龙头公司均具有一定抗周期能力。茅五泸当前股价对应22年PE分别为36X/28X/32X，估值极具性价比，同时建议关注白酒企业施行股权激励的预期。推荐强业绩确定性标的，高端白酒及次高端改革标的。