上周回顾：

1)国务院总理李克强：明年经济工作将坚持稳字当头、稳中求进。2)广东计划在“十四五”期间总投资约1083.55 亿元用于全省城镇燃气基础设施建设。3)18 部门联合出台《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》，大力发展节能低碳建筑，装配式建筑将获巨大发展机会。

本周观点：广义基建投资增速转负，地产边际改善。2021 年前11 月，全国固定资产投资完成额49.41 万亿，累计同比+5.20%，增速较去年同期+2.6pct，主要系制造业投资加速，前11 月制造业投资完成额超21 万亿，同比+13.7%，全年增速有望创2015 年以来最高值。基建方面继续延续近几个月的下行趋势，广义基建投资累计完成额近17 万亿，同比-0.17%，年内累计增速首次转为负值，单月继续负增长，且降幅较上月有所扩大。细分行业中，水利环境公共增速转负，交运仓储邮政、电热气水累计同比各为+1.1%、+0.2%，基本与去年同期持平。电热气水去年为基建投资增长发挥了巨大作用(全年增速+17.6%)，今年增长有所放缓。地产方面，11 月投资和开竣工均出现明显改善，投资额累计同比+6.0%，开工、竣工面积累计增速各为+16.2%、-9.1%，销售金额、销售面积累计增速各为4.8%、9.5%，虽然较10 月增速均有小幅放缓，但单月同比增速均出现明显改善，竣工面积单月增速大幅提升21pct 至15.4%，开工面积单月降幅收窄12pct 至-21%。11 月住建部发布《关于做好 2021 年度发展保障性租赁住房情况监测评价工作的通知》 ，提出在“十四五”期间大力增加保障性租赁住房供给，力争新增保障性租赁住房占新增住房供应总量比例达到 30%及以上，我们继续强调保障房投资力度加大带来的投资机会，重点推荐装配式产业链，其中，根据我们测算，装配式装修受益或最为明显。

基建数据跟踪：1)专项债：本周专项债发行量28.09 亿元，截止2021 年12月18 日，累计发行量31642 亿元，累计同比-11.55%。城投债：城投债发行量为507.90 亿元，净融资额为-437.67 亿元，截止目前累计净融资额18848.85 亿元，累计同比-4.36%。2)本周无发改委重大批复。3)公司订单跟踪：本周共15 家公司中标90 个订单，中标总金额2464.72 亿元投资建议：重点推荐四川路桥、亚厦股份、精工钢构、东南网架，其他个股推荐鸿路钢构、中国建筑、中国中铁、中国铁建，建议关注富煌钢构、东珠生态、中铁装配、深圳瑞捷。

市场回顾：

1) 行业：本周大盘下跌0.93%，创业板下降0.28%，建筑行业上涨4.17%，在整个市场中表现较强；子行业大部分均上涨，涨幅前五为园林工程(-6.03%)，其他专业工程(5.35%)，化学工程(4.57%)，建筑装饰(4.17%)，装修装饰(4.15%)。

2) 个股：本周共94 只股票上涨，涨幅前五的公司为中铝国际(60.92%)，华电重工(20.53%)，宝鹰股份(19.88%)，延华智能(16.67%)，成都路桥(15.38%)；跌幅前五的公司为创兴资源(-9.67%)，百利科技(-4.07%)，华阳国际(-2.65%)，建科院(-2.49%)，东珠生态(-2.44%)。

月度来看(20211130~20211218)共99 股票上涨，年初至今共83 只股票上涨。

3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.3742，上周五收盘价6.3704。十年期国债到期收益率上升至2.8512 %，上周五收盘价2.8426%，较上周上升0.86bp。一个月SHIBOR 为2.3680%，上周五收盘价2.3600 %，较上周上升0.80bp。

4) 其他：本周共7 家公司发生大宗交易，9 位重要股东增减持，15 位高管增减持。

风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。

（文章来源：华创证券）