板块行情回顾：

本周(1.24~1.28)，申万美容护理板块-5.52%。上证综指和创业板指分别-4.57%、-4.14%，申万美容护理板块跑输上证综指0.95pct，跑输创业板指1.38pct。

wind 医美与化妆品指数：本周，沪深300 指数-4.51%，wind 医美指数-7.12%，跑输沪深300 大盘2.61pct；wind 化妆品指数-6.28%，跑输沪深300 大盘1.77pct。

行业要闻：

前瞻研究院发布《2022 年中国化妆品行业全景图谱》，指出目前我国的化妆品监管逐步规范化，国货品牌正在崛起。预计2027 年我国化妆品市场规模将超过1500 亿美元，同时男性护肤与香氛市场将愈发受到消费者追捧。(前瞻经济学人)

公司公告：

四环医药：旗下非全资附属公司惠升生物研发的门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30 注射液及门冬胰岛素50 注射液的新药上市申请已获得国家药监局受理。

昊海生科：发布2021 年年度业绩预告，预计实现归母净利润为3.5亿元~3.8 亿元，同比增长52%~65%；预计实现扣非归母净利润为3.2亿元~3.5 亿元，同比增长57%~71%。

瑞丽医美：发布盈利警告，预期2021 年实现收入约1.9 亿元，归属于母公司股东的亏损约1800 万元。

投资建议

(1)化妆品行业：1 月淘系全网护肤GMV 为88 亿元(yoy-32%)，其中，珀莱雅(+14%)逆势增长，成为淘系top10 唯一国货品牌，摘得国货护肤品牌榜首。关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】

运营能力强，品类结构逐渐改善；

(2)医美行业：医美行业需求端持续扩容，供给端产品更加多元化，政策端对于医美机构和医美产品监管加强。看好拥有III 类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游医美企业和下游长期规范经营的医疗机构。关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份等。

风险提示

行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。

（文章来源：华安证券）