2021年报业绩预告披露率约39%、预喜率77%，覆盖标的超预期率达36%，而披露预告后有大约31%公司2022年盈利预测得到分析师上调。

指数维度：绝对增速方面“小”指数表现较好，“大”指数2022年盈利预测上调率领先。主要指数中创业板披露率领先，预喜率及恢复率方面“大”指数占优。上证50披露公司分析师全覆盖且上调率大幅领先于其他主要指数，沪深300超预期率最高且盈利上调率近半。整体法看业绩增速，科创板全面领先。中位数法看业绩增速，疫情后与疫情前分化。同比 20年中证500、中证1000及国证2000增速领先，较疫情前上证50、沪深300及科创板表现较好。

风格维度：高价殷、低估值、中大品中市值风格业绩预告表现突出。

·股价风格：高价股全方面领先，低价股整体法同比20年增速突出。高价股披露率领先，预喜率及恢复率方面同样占优。高价股近乎达到分析师全覆益，超预期率及22E上调率同样突出。整体法看业绩增速，同比20年低价股增速一骑绝尘。中位数法看业绩增速，高价股全面领先。

估值风格：低估值业蜻韧性佳，高估值超预期率领先。负估值拔露率领先，预喜率及恢复率方面低估值占优。低估值分析师覆盖率最高，超预期率及22E上调率方面高估值公司突出。整体法看业绩增速，高、低两端相对领先。中位数法看业绩增速，低估值全面领先。

市值风格：中大市值整体表现领跑。“中间段”披露率领先，预喜率及恢复率方面中市值以上占优。中市值以上分析师覆益率达90%+，超预期率及22E上调率方面中市值以上公司同样突出。整体法看业绩增速，“中间段”相对领先。中位数法看业绩增速，中大、中市值增速突出。

行业维度：基础化工、有色金属、电力设备以及电子绝对增速突出，美容护理超预期率位列各行业第一，房地产所有披露预告公司2022年业绩得到上调。上游原材料在披露率、预喜率及恢复率三个维度均领先。整体法看业绩增速，汽车行业持续确认困境反转，医药生物及纺织服饰从疫情中迅速恢复。中位数法看业绩增速，上游原材料及中游制造业增速位居前列。

年报超预期的纽合构建。根标的池筛选规则：1、2021年报业绩预告超预期；2业绩预告披露后2022年一致预期上调；3、2022年Wind一致预期净利润增速30%+；4、根据风格特点进一步筛出高价股组合以及中大&中市值组合。

风险提示：业绩预告披露为非完整口径，对市场整体业绩解释力度有限；业绩因素对股价影响力有限。

（文章来源：德邦证券）