内容提要：央行四季度货币执行报告总体现了超前发力，以我为主，量价并行，全力结构性支持实体经济。央行暗示，为保持流动性测精确充裕，将通过降准、MLF 操作和OMO 操作推动市场利率下行。央行也暗示，汇率作为一种可以同时调节内部平衡和外部平衡的工具，将在目前的局面下“以我为主”，人民币汇率很可能结束自前年三季度出现的单边升值的走势特征，而重归在合理均衡水平上进行双向波动的走势特征和区间。但央行明确货币政策的结构性特征，我们认为在总体趋于宽松的背景下，对资本市场的支持可能边际减弱。

（文章来源：银河期货）