继“小理蔚”之后，零跑汽车或将成为登陆港股的第四家中国新造车企业。

3月17日，浙江零跑科技(零跑汽车主体)向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、花旗、摩根大通、建银国际。

长达605页的招股说明书详尽披露了零跑汽车的财务情况、融资历程、生产资质的获取，和未来的业务规划。上市申请书显示，在自2018年1月启动的Pre-A轮融资，至2121年8月C2轮的7轮融资中，零跑共募集资金118.66亿元。

与之相对应的，是三年来总计48.467亿元的亏损，和成立五年来至今仍为-44.3%的毛利率。数据显示，零跑汽车2019年、2020年、2021年总收益分别为1.169亿元、6.313亿元和31.32亿元；亏损则分别为9.01亿元、11亿元和28.457亿元。

“零跑汽车的优势在于其拥有部分软硬件的全栈自研能力，但产品定位和相对较小的体量，将在一定程度上制约其IPO融资规模。”有汽车行业分析师表示。

从科创板换道港股、三年间融资超百亿

零跑汽车登陆港股市场，早有征兆。近两个月前的1月26日，证监会网站显示，已接收浙江零跑科技《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)》审批材料。彼时，这被业界认为是零跑汽车将赴港上市的信号。

零跑汽车最初的选择并非港股，而是科创板。早在2020年11月，零跑汽车联合创始人、总裁吴保军曾表示，零跑要像国内的蔚来汽车、理想汽车一样，加强与资本市场的对接，“零跑汽车计划于明年(2021年)下半年提交IPO文件，在2021年底或2022年初在科创板实现上市。”

不过，随着吉利、威马等车企折戟科创板，以零跑汽车为代表的二线造车新势力开始转向流程更为简捷的港股市场。去年10月12日，业界首次传出零跑汽车“正考虑在香港进行首次公开募股，募资至少10亿美元(约65亿元人民币)”的传闻，但这一消息随后被零跑方面否认。

此时的零跑，正在对即将于当年11月完成的C2轮融资做最后的冲刺。招股说明书披露了零跑汽车的融资历程：2018年1月、3月，零跑分别完成Pre-A1轮和Pre-A2轮融资，红衫智盛领投，融资规模3.65亿元；2018年11月，完成A1轮融资，上海电气香港领投；2019年8月完成A2轮融资，合计融资规模11.21亿元；2021年1月，完成B轮融资，融资规模43亿元；2021年8月和11月，分别完成C1、C2轮融资，合计募资60.8亿元。至此，零跑汽车完成了IPO前的最后一轮融资，在上述七轮融资中，共募得资金118.66亿元。

“就募资规模来看，零跑低于哪吒汽车和威马汽车；且从投资人背景看，除上海电气和与其有关联的大华科技等外，明显缺少产业投资人，这在今后不利于产生协同效应。”前述分析人士表示。

资料显示，截至2021年底，同样计划赴港上市的哪吒汽车的融资规模或超过150亿元；而威马汽车的总融资额已超过330亿元。

4.1亿收新福达获生产资质、第二工厂落户杭州

作为IPO合规中最重要的一环——整车生产资质，会计师报告披露了这一细节。

会计师报告显示，2020年12月，零跑汽车与三龙集团签署股份转让协议，以5.1亿元收购福建新福达汽车全部股权。然而，零跑汽车在完成收购后，于2021年4月获得监管部门资质许可，零跑又在一个月后的当年5月以人民币1亿元的对价向三龙集团回售了新福达的全部股权，致使卖方三龙集团重新获得被收购方新福达的全部净资产。

据此，会计师报告认为，该收购事项实质上仅为资产(即生产许可及所购设备)收购。这同样意味着，零跑汽车仅以4.1亿元的“低价”便获得了生产资质，相比威马当初的11.8亿元、天际的10亿元和理想的6.5亿元，“折价”不少。

“这是一个正常的投资行为。”对于2020年12月的这次收购，零跑相关负责人彼时对财联社记者表示。

在完成对新福达收购、正式获得生产资质之前，零跑汽车一直选择由同处于杭州、目前已处于破产清算中的长江汽车子公司长江乘用车进行代工生产。

据招股说明书显示，自2021年8月起，零跑汽车旗下主要车型T03、C11以及即将在今年第三季度交付的C01，均已在其位于金华的第一工厂生产，该工厂的年产能为20万辆。不过，按照零跑汽车的规划，其第二工厂将落户杭州，并计划在2023年投产。

去年8月，零跑汽车曾官宣完成由中金资本领投的45亿元融资，其中，杭州国资本轮投资金额30亿元，双方将围绕零跑新能源汽车项目展开合作。在此之前的当年3月，零跑还与杭州钱塘新区签署新能源汽车项目协议，计划共同在新区前进智造园打造智能网联产业集聚区。

“我们预期于2022年将主要就购买杭州工厂的厂房及设备产生额外资本开支。”零跑汽车在招股书中提到。

与产能扩张相匹配的，是零跑汽车的产品规划。按计划，零跑汽车将以每年一到三款的速度，在2025年前推出8款新车，涵盖各种尺寸的轿车、SUV 以及 MPV.同时，其产品平台也将由现在的S、T、C平台扩充至S、T、C及A、D平台。

将推出CTC及高压充电技术、2023年前进军欧洲市场

相对“蔚小理”，零跑汽车在一些重要的财报数据上均不及前者，但在核心技术上，零跑汽车试图以差异化赢得资本市场的认可。

据弗若斯特沙利文的资料，在2022年第三季度C01交付后，零跑汽车预期将成为全球首家在量产车型中采用电池底盘一体化(CTC)技术的造车新势力，该技术将提高电池系统的集成度、安全性、轻量化程度和成本效益。

除此之外，据招股书显示，零跑汽车也正在自研及开发使用碳化硅材料的高性能、800V规格的电驱系统，以代替目前的硅基方案。搭载这一高压平台时，未来零跑旗下的产品有望支持400kw快充功能，可实现充电5分钟续航200公里以上。零跑汽车计划于2024年前开始量产搭载该系统的车型。

“在成本上我们有一定的优势，这和我们全域自研自造都有关系。”零跑科技战略与产品规划部总经理江涛此前曾表示，自研可节省向他人支付的专利费，“或者给供应商产生的利润，除掉中间的差价。”

招股书显示，在研发投入方面，2019年、2020年、2021年零跑汽车投入分别为3.58亿元、2.89亿元和7.40亿元。

招股书同时披露了IPO募资后的资金用途，其中，约40%将用于拓展智能电动汽车品类、扩大团队以及自动驾驶等智能技术的研发投入；约25%用于提升生产能力；约25%用于扩张业务及提升品牌知名度；其余10%将用于运营资金及一般公司用途。

按照规划，零跑汽车将于2023年前在欧洲设立首家海外旗舰店，并在适当时机进入全球其他主要市场。招股书中有关商标注册的信息表明了这一点——零跑已在欧盟、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡和马来西亚、缅甸等国家和地区注册了零跑图像商标。。

“赴港上市可以满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股投资公司股票，从而打开国内资本对接的渠道。”对于此次零跑汽车向港交所递表，招银国际研究部白毅阳表示。

（文章来源：财联社）