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7月15日,中国人民银行(以下简称“央行”)开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作和30亿元公开市场逆回购操作,以维护银行体系流动性合理充裕。鉴于当日有30亿元逆回购和1000亿元MLF到期,故央行实现零投放零回笼。至此,央行已连续4个月等量平价续作MLF。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,7月份MLF等量操作主要源于当前市场流动性仍处于合理充裕水平,无需MLF“加量补水”;7月份以来监管部门正在通过其他政策工具引导市场利率适度上行,同时,从稳定市场预期、助力经济修复的角度出发,7月份MLF操作也未缩量。
央行货币政策司司长邹澜曾在日前国新办召开的新闻发布会上表示,目前银行间市场存款类机构7天回购加权平均利率(DR007)在1.6%左右,低于公开市场操作利率,流动性保持在较合理充裕还略微偏多的水平上。
价格方面,自今年1月份MLF操作利率下调至2.85%后,便一直维持至今。民生银行首席经济学家温彬认为,这主要受到内外两方面因素的影响。
他对记者表示,一方面,美国6月份通胀数据再度“爆表”,加息预期强化以及全球进入货币政策收紧周期,会引发资金外流和汇率贬值风险,中美利差倒挂,一定程度上压缩了我国货币政策的宽松空间。在“以内为主、内外均衡”的考量下,维持政策利率水平稳定是最优选择。另一方面,国内CPI同比步入抬升通道,稳物价权重加大,“降息”受到掣肘。
前瞻7月份贷款市场报价利率(LPR),分析人士普遍预计将保持不变。温彬表示,7月份MLF利率保持不变,意味着当月LPR的定价基础没有发生改变。同时,目前银行净息差承压。在当前信贷供需关系有所改善的环境下,出于稳定净息差考量,银行LPR报价下调的动力不强。
“5月份5年期以上LPR报价下调15个基点,幅度较大,政策面将观察这一定向降息措施对楼市的刺激效应。同时,这也会在一定程度上消化前期引导银行负债成本下降带来的影响。由此预计,7月份1年期和5年期以上LPR报价都有可能保持不变。”王青表示。
不过,王青认为,三季度LPR特别是5年期以上LPR仍有可能在MLF利率稳定的同时适度下调。4月份存款利率市场化调整机制设立以来,银行存款成本下行明显,有可能推动报价行下调LPR报价点差。据央行最新数据显示,今年6月份,全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%,和4月份相比下降了0.12个百分点。考虑到存款在银行负债中占比约七成左右,这会带动银行负债成本较大幅度下行。
(文章来源:证券日报)