恒生指数持续震荡回落,近期股指试图填补开年第一个缺口,但震幅持续缩小。

2月23日,恒生指数冲高回落,微跌0.35%,进一步逼近20000点关口;但近日连续回调的科技指数出现反弹,上涨 1.18%。

大市较平淡,但一则做空报告引爆了市场,千亿市值的龙头股创科实业大跌后紧急停牌。此外,官方积极定调叠加供给复苏,游戏股持续回暖,年内有个股已跑出近9成涨幅。港交所公布2022年度业绩,利润及收入分别降20%及12%,但符合市场预期。


【资料图】

突发做空!千亿龙头跳水!

一家外资机构认为,创科实业存在严重的利润夸大和资产虚增的问题,预测其股价有60-80%的下跌空间。

创科实业股价应声跳水,并于2月23日下午2:27时起临时停牌,停牌时跌幅近19%,收74.95港元。

机构Jehoshaphat Research认为,持续上升的毛利率是最明显的问题之一:创科实业的毛利率在过去十年中持续上升,与其同行相比显得不合理,也不符合经济规律。由其发布的数据指出,创科实业是全球收入大于10亿美元公司中,唯一一家毛利率连续十年以每半年的节奏上涨。

该做空机构认为,创科实业通过各种会计手段夸大了其利润,例如过度资本化研发费用、低估折旧和坏账准备、将支出分配到预付款、利用过量生产提高毛利率等。

做空报告还指出,创科实业的资产负债表存在大量的虚增资产,这些虚增资产在经济衰退时可能会暴露出来,并导致巨额亏损,预计公司2023年报或盈利预警大幅亏损。此外,创科实业的现金流和应收账款存在异常情况,表明其业务可能面临困难,且估值过高,与其真实的业绩水平不匹配。

据了解,创科实业是一家注册地为香港的全球领先电动工具制造商,目前已布局电动工具与地板护理及器具两大业务。

至于这家做空机构,Jehoshaphat Research是一家专注于揭露上市公司财务造假和业绩欺诈的研究机构。这家做空机构去年还曾经做空过一家可再生能源公司阿梅雷斯克,指出公司存在业绩虚增和利润夸大的行为,使其股价一度大挫3成。不过,被做空的公司股价不久又成功回补。

做空前不久,还有不少大型投行调高创科实业目标价至130港元。摩根大通近日发布报告称,公司过去数个月的表现超出市场预期,相信其去库存和营运资本调整已接近完成,而如果中期驱动因素成为现实,还有进一步的上涨空间,维持“增持”评级,目标价上调至130港元。

机构之间意见向左,网络甚至有发起投票,让投资者预测市场这次会站在哪边:

游戏股回暖

监管政策积极定调,加上经济和消费复苏,港股游戏股明显回暖。

2022年,中国游戏产业年会数据显示,2022年中国移动游戏市场实际销售收入1930.6亿元人民币,同比下降14.4%。新品表现不佳及疫情导致的消费意愿下降使游戏市场缩水。不过,目前市场已经对前景转为乐观。

一方面,官方定调行业具备科技价值。2月17日,新华社发文《别忽视游戏行业的科技价值》,聚焦游戏行业的科技价值与文化属性,肯定其对相关产业的发展促进作用。

中银证券认为,监管部门对游戏的官方定调扭转,版号发放稳定,AIGC技术已先行得到应用,游戏股将持续修复。目前2023年游戏行业平均估值约15倍,预期2023年游戏市场收入恢复弹性较大,行业估值和基本面均有较大修复空间。

另一方面,低基数叠加多款游戏将上线,市场预期供给增加及消费回暖,将刺激行业进一步复苏。

国信证券表示,2022年是全球游戏市场的低基数。与全球趋势相同,国内游戏市场的下滑主要来自移动市场,2023年将是国内市场需求端复苏的一年。随着游戏版号常态化,多款重点游戏上线在即,今年供给侧显著好于去年,腾讯网易等大厂均有多款储备产品。

港股游戏股中,今年上涨的佼佼者为禅游科技。凭借天天斗地主(真人版)广受欢迎,公司年内股价上涨近9成,领涨一众手游公司。公司此前预计2022年净利将增长30%至42%。

港交所利润降两成

受到股指走跌及IPO缩水影响,港交所交出了一份预期之中的业绩报告。业绩公布后股价小幅波动,收涨0.06%,显示市场已大致提前消化了负面影响。

港交所2022年净利润为100.78亿港元,同比下降20%;2022年收入为184.56亿港元,同比下降12%。港交所2022年全年股息为每股7.14港元,同比下降20%,派息比率为90%。

业绩下滑主要受到股指下跌带来的成交减少及IPO下降。港交所2022年平均每日成交金额为1249亿港元,同比下降25%。港交所2022年共有90只新股上市,集资额为1046亿港元,同比大跌68.4%,位列全球第四。

港交所表示,在强劲势头下,2023年已见新股市场回暖迹象,并将推出港币-人民币双柜台模式。业绩公布后,港交所股价追随大市小幅回落,后震荡收红。

(文章来源:中国基金报)

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