银行间利率债收益率周一(6月5日)窄幅波动,市场资金面宽松,国债期货全线收涨,中证转债指数收盘跌0.13%,交易所地产债涨跌不一。

机构认为,虽然目前市场持续博弈政策出台的预期,但由于高质量发展的要求,以及宏观同比数据仍较为“稳定”,出台刺激政策的概率较低,债券市场还是应该回归基本面。策略上,上周五市场预期刺激政策出台,导致利率反弹,但宏观基本面较弱,利率向下的趋势并未改变。如果债券有调整,仓位较低的机构可以把握机会,坚决买入。


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【行情跟踪】

国债期货周一(5日)全线收涨,其中30年期主力合约涨0.19%;10年期主力合约上午小幅高开高走,收涨0.14%;5年期主力合约涨0.07%;2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率窄幅波动,截至发稿时,10年期国债活跃券230004收益率上行0.74BP,报2.7150%;10年期国开活跃券230205收益率下行0.86BP至2.8735%。

中证转债指数收盘跌0.13%,测绘转债跌超5%,华统转债、智尚转债和利元转债跌超4%,金诚转债跌超3%;亚康转债涨20%,新港转债涨超16%,超达转债涨近10%,永鼎转债和光力转债涨超6%。

交易所地产债涨跌不一,“21碧地01”跌超11%,“21旭辉02”涨超6%,“22旭辉01”涨超4%。此外,“荟享105C”和“荟享104C”涨20%,“20远资01”跌超7%,“19株循01”跌超4%。

【资金面】

公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,6月5日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。数据显示,当日250亿元逆回购到期,因此单日净回笼230亿元。

资金面方面,Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行7.7BPs报1.23%,7天期上行3.3BPs报1.847%,14天期下行2BPs报1.85%,1个月期下行0.5BP报2.063%。

一级市场方面,农发行3年、5年期固息债中标利率分别为2.4104%、2.63%,全场倍数分别为5.85、3.96,边际倍数分别为4.21、3.01。

【海外债市】

上周六(3日),美国总统拜登签署了暂停执行美国政府31.4万亿美元债务上限的法案,避免了本来会发生的首次违约。评级机构惠誉表示,尽管债务限额协议将使政府能够履行其偿债义务,但美国的“AAA”信用评级将继续处于负面观察名单中。

上周五美债收益率上涨,10年期美债收益率上升8BPs至3.69%;2年期美债收益率涨17BP至4.5%,仍低于周一的4.54%。2年期和10年期美债收益率利差走阔9BPs至81.2BPs。数据显示,10年期通胀保值债券(TIPS)损益平衡收益率尾盘为2.197%。亚太市场及欧市交易时段周一下午(5日),美债收益率整体上涨,10年期美债收益率涨5BPs至3.743%,2年期美债收益率涨4BPs至4.543%。

欧债收益率上周小幅上升,10年期德债收益率尾盘上涨5BPs至2.303%,10年期意债收益率跌1BP至3.99%。周一(5日)欧洲市场开盘后,德债收益率全线上扬,其中10年期德债收益率涨5.8BPs至2365%,10年期意债收益率涨7.8BPs至4.053%,10年期法债收益率涨6.1BPs至2.919%;其他市场方面,英债收益率亦全线上涨,其中10年期英债收益率涨6.3BPs至4.22%。

亚洲市场方面,日债市场周一(6月5日)表现低迷,各期限品种收益率普遍上行1-2BPs,稍早公布的日本5月份服务业活动以创纪录速度扩张,经济加速恢复预期带动市场风险情绪回升。

截至6月5日尾盘,10年期日债收益率报0.436%,上行2BPs;3年期和5年期日债收益率分别上行1.1BP和2.1BPs,报-0.06%和0.095%。超长端品种同步走弱,20年期和30年期日债收益率分别报1.041%和1.277%,分别上行1.7BP和0.7BP。

【机构观点】

中信固收:总量、高频数据指向供需结构分化、经济弱修复格局延续,债市基本面环境相对友好,而流动性市场或延续相对宽松。国内经济预期转弱、资本市场信心不足,后续稳增长政策或加力;而中美经济预期分化、美元走强主导的人民币贬值也限制了宽货币预期,后续长债利率下行赔率不足环境下或对政策端扰动更为敏感,而短端利率估值偏高,或仍具备下行空间。

中金固收:在债务杠杆制约的大背景下,整体资本回报和利率可能是逐步走低的方向,虽然债券牛市已经震荡延续了2-3年,但债券牛市的长尾效应下,利率下行的过程可能比较长。尤其是如果今年能看到存款利率补降的话,银行贷款和存款利率都有望低于去年,债券收益率也很可能会低于去年,10年国债收益率可能逐步走低到2.5%甚至更低的水平。对投资者而言,买入并持有依然是性价比最高的投资策略。

华泰固收:短期经济环比走弱还待逆转,货币难紧,配置压力仍大,债市风险不大,但焦点转向政策博弈。需要注意的是本轮政策更兼顾短期增长和长期高质量发展,政策力度可能存在一定预期差,不能期待过高。继续建议中短久期利率+短久期信用,更重视波段操作,不建议信用下沉。

(文章来源:新华财经)

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