本周看点

4 月国内新能源汽车销售29.9 万辆，受疫情影响环比下降33%

4 月国内动力电池装机量13.3GWh

30GWh 中创新航120 亿武汉扩产

负极材料产能供不应求，硅基负极市场加速起航

楚能新能源150GWh 锂电池产业园开工

锂电材料价格

钴产品：电解钴(56.10 万元/吨，-0.27%)；四氧化三钴(43.6 万元/吨，-1.58%)；硫酸钴(11.7 万元/吨，-1.68%)；

锂产品：金属锂(316.1 万元/吨，0.35%)；碳酸锂(49.5 万元/吨，-1.59%)，氢氧化锂(49.2 万元/吨，0.00%)；

镍产品：电解镍(22.7 万元/吨，1.79%)，硫酸镍(5.0 万元/吨，2.04%)；

中游材料：三元正极(523 动力型36.8 万元/吨，0.00%；622 单晶型39.5 万元/吨，0.00%；811 单晶型42.3 万元/吨，1.44%)；磷酸铁锂(16.0 万元/吨，0.00%)；负极(人造石墨(310-320mAh/g)3.6 万元/吨，0%；人造石墨(330-340 mAh/g)5.6 万元/吨，0.00%；人造石墨(340-360mAh/g)7.3 万元/吨，0.00%)；隔膜(7+2μm 涂覆2.6 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆2.2 元/平，0.00 %)；电解液(铁锂型9.8 万元/吨，-2.00%；三元型9.8 万元/吨，-7.55%；六氟磷酸锂43.5 万元/吨，-7.45%)

受疫情和涨价双重影响，国内4 月新能源汽车销量29.9 万辆，同比增44%，但环比降38%。尽管环比数据大幅下滑，但和整体汽车消费相比，新能源汽车数据表现更好，体现出新能源汽车超越传统汽车的产品力。从电池层面看，4 月动力电池装车量仅 13.3GWh，同比增长 58.1%，环比下降 38.0%。预计新能源汽车涨价和疫情的影响会持续到5-6 月。随着燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄，下半年汽车消费将转向以电动车为主，比亚迪宣布停止燃油车生产就是最强的信号，我们看好下半年新能源汽车销量持续回升，维持全年540 万辆预期。

我们坚持认为涨价不影响中长期看需求，电动车已成必“选”项。新能源车市场需求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加健康。

中游材料方面，市场对需求的担忧比较大，但在目前板块整体超跌或低估值下，我们认为22 年新能源车销量无论是500 万辆或是600 万辆，下半年都将迎来环比持续改善的阶段，进而带来板块系统性机会，只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差异，目前板块依旧优选隔膜、三元正极、负极环节。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、 鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入) 、 容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入) 、恩捷股份(002812，未评级)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。

（文章来源：东方证券）