4月27日以来，可转债跟随股市反弹加速回暖。截至7月22日，可转债基金回血显著，且领涨债基产品。

多位基金业内人士表示，4月末以来权益市场迅速复苏，转债市场也在正股支撑下迎来平稳修复窗口。不过当下可转债仍处于高估值水平，建议投资者关注正股较为优质且转债估值相对合理的标的。

可转债基金加速“回血”

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随着4月末市场转暖，可转债市场也开始回血，中证转债指数自4月27日以来持续上涨，截至7月22日，区间涨幅达8.86%。

Wind数据显示，市场回暖前，可转债基金收益大幅下跌，九成产品跌幅超过10%。市场回暖后，截至7月22日，可转债基金显著回血，反弹以来平均收益率达16.97%。其中，宝盈融源可转债区间反弹收益最高，达56.96%，民生加银转债优选、银华可转债等也收获近30%的反弹收益。

华商基金固定收益部副总经理、华商转债精选债券基金经理张永志分析，年初转债估值正处于历史高位、整体缺乏安全边际，一季度则跟随权益市场的调整发生“平价估值双杀”。

“不过随着4月末以来权益市场迅速复苏，转债市场也在正股支撑下迎来平稳修复窗口。”张永志表示，这波反弹行情基本同步于经济环比改善的基本面变化，周期、成长不同风格板块中的高关注度标的录得较大涨幅。

后市应关注结构性机会

展望后市，民生加银关键认为，可转债机会仍然主要来自股票市场。经过2个多月的快速修复，转债预计更多以结构性机会为主，但难以出现整体上涨行情。一是因为本身估值偏高，二是因为很多转债背后的正股也回到估值相对合理位置。转债将越来越多依赖自下而上的精选个券，寻找正股较为优质且转债估值相对合理的标的。

“排除极端行情外，转债风险基本可控，但需防备短期热度较高、涨幅较大、换手率较高，且缺乏基本面支撑的部分品种。”关键补充道。

博时基金邓欣雨表示，转债市场近年来发展较快，发行主体数量较多，并涉及各行各业，投资难度相对之前有所增大。当下，可转债处于“高价格高估值”局面，在股市未走出上行趋势性行情之前，应重视结构性交易机会，需多关注弹性大、高波动率的可转债品种，这种资产能充分发挥转债本身的特质，在反弹时带来更大的收益。

关键表示，转债的权益属性和较为复杂的自身条款，在投资过程中需要对品种本身有较为细致的理解和密切的跟踪，对于普通投资者而言，直接投资可转债的难度高于股票，可转债基金不失为一种参与转债市场的方式。

“可转债基金越来越具备偏权益属性，投资该类产品需要有一定的风险承受能力，尽量避免过于短期的频繁操作。”

（文章来源：中国基金报）