6月30日，“茶饮第一股”奈雪的茶正式在港交所挂牌上市，股票代码2150，开盘报18.86港元，低于19.80港元的发行价，盘中一度跌幅超过14%。截至收盘，奈雪的茶收于17.12港元/股，跌幅13.54%，总市值约294亿港元。

一直在讲星巴克的故事，备受资本青睐

自成立以来，奈雪的茶一直在讲星巴克的故事。其定位高端，注重打造第三空间，强调供应链的重要性，在模式上与星巴克有许多相似点。而星巴克在数十年间已经成为咖啡市场的霸主，市盈率维持在30倍左右。

公开场合，创始人彭心曾不止一次表示，奈雪的茶对标星巴克。无论是定位选址，还是门店装修，一点也不亚于星巴克。

自2018年起，奈雪的茶便开启了其扩张之路。同年奈雪的茶新开门店近180家，首次进驻国外市场，员工人数达到8000多人;2019年，新开门店近270家，且同店利润率达到25.3%与上一年24.9%的利润率几乎持平。2020年受疫情影响，奈雪的茶只新开了200余家门店，且同店利润率仅为13.5%。

即便如此，奈雪的茶仍然在2020年11月，推出了其新兴茶饮店奈雪PRO，在产品、空间、体验等方面进行升级，在产品方面涉及了咖啡、茶饮、轻烘焙和零食四大板块，同时主打精品咖啡及轻烘焙等产品。

对新茶饮品牌而言，不仅要加速开店抢占更多市场份额，还要做到精细化运营，以获得用户更多青睐，资本的力量不容小觑。

根据招股书，2017年到2020年三年间，奈雪的茶共完成五轮近13亿元融资。其中仅在2020年，奈雪就完成了三轮融资，深创投、弘晖资本和太盟投资集团(PAG)分别于4月、6月和12月向奈雪投资2亿元人民币、500万美元和1亿美元。

作为早期投资者的天图资本，也是奈雪的茶的最大机构股东，持有奈雪13.04%股份;深创投旗下的SCGC资本则持有奈雪的茶3.32%的股份;太盟投资集团持股6.22%。

单店营收规模下滑，毛利率持续走低

数据显示，奈雪的茶单店营收规模也呈现下滑态势。其在招股书中称，在不同等级城市间，其门店的同店销售额同比减少，主要是由于其持续开设新的茶饮店，现有茶饮店客户到店人数及订单分散程度加大。

报告期内，奈雪的茶平均单店日销售额分别为3.07万元、2.77万元、2.02万元。而要开设更多的门店，意味着其平均单店日销售额或将进一步下降。不过，奈雪的茶称，拟新开门店中的约70%将规划为奈雪PRO茶饮店(成本更低)。

奈雪的茶董事长兼首席执行官赵林表态称，“有信心完成今、明年分别新开300间及350间(家)门店的目标”。赵林认为，借助已形成的品牌优势，购物中心或写字楼更希望奈雪的茶进驻开店，使开店更容易。

赵林还称，“与过往门店面积大、需要有排烟系统相比，这两年新开店目标中70%是面积较小的奈雪PRO茶饮店，且毋须配备排烟系统，选址更容易”。招股书显示，其门店平均投资成本约为185万元(标准店)、125万元(PRO店)。

招股书还显示，奈雪的茶尚未实现持续性盈利。报告期内，奈雪的茶分别录得净亏损6972.9万元、3968.0万元、2.03亿元。其中，2020年的亏损规模同比扩大412.35%。2020年经调整后净利润达到1664万元，最终实现扭亏为盈。

与之对应的是，奈雪的茶各项成本增加。其中，原料成本分别为3.84亿元、9.15亿元、11.59亿元，占总收入的比例分别为35.3%、36.6%、37.9%。据此计算，奈雪的茶对应的销售毛利率分别为64.7%、63.4%、62.1%，逐年下降。

同时，员工成本分别为3.40亿元、7.51亿元、9.19亿元，占当期总收入的比例分别为31.3%、30.0%、30.1%。这也意味着，扣除人工成本后，奈雪的茶的毛利率则下降至33%上下。

食品安全问题不容小觑，多次被行政处罚

此外，奈雪的茶曾多次陷入“食品安全”风波之中。

2020年5月，据媒体报道，南昌消费者孙女士在一家奈雪的茶店铺买了一份欧包，下午3点多买的，晚上9点多即发现面包上长了白毛，已经发霉变质。随后，奈雪的茶在官方微博发布声明称，已按照相关规定，对该顾客进行赔偿并得到谅解;对于门店涉事员工予以警告及停班反省，对门店值班经理予以警告，责成江西南昌区域奈雪的茶门店全员对公司营运规范再次进行培训考核。“奈雪的茶深夜道歉”，也迅速登上微博热搜。

企查查显示，奈雪的茶多家公司存在行政处罚记录。[2019]深南城综罚决字第05616号行政处罚书显示，深圳市奈雪餐饮管理有限公司华润城分店于2019年10月，被深圳市南山区城市管理和综合执法局处罚款1150元，没收超门店经营物品及工具。去年1月，深圳市奈雪餐饮管理有限公司被深圳市龙岗区城市管理和综合执法局罚款1000元。

2020年7月，北京奈雪餐饮管理有限公司西城第二分公司，因未将生活垃圾进行分类投放被罚。

2020年3月，宁波市江北区消防救援大队查明，位于浙江省宁波市江北区桃渡路1-3号绿地中心1号楼1-101、1-102、1-201的上海奈雪餐饮管理有限公司宁波桃渡路分公司经营的奈雪的茶店铺未经消防安全检查擅自投入使用、营业，决定给予上述店铺责令停产停业，并处罚款5000元。

2019年12月，绍兴市消防救援支队越城区大队查明，位于浙江省绍兴市越城区金帝银泰城1幢1FD1A-S12、D1A-S11、D2A-S07号铺位的上海奈雪餐饮管理有限公司绍兴金帝银泰城分公司未经消防安全检查擅自投入使用、营业，决定给予上述公司责令停产停业，并处罚款5000元的处罚。

2019年11月，上海奈雪餐饮管理有限公司张杨路店，因不标明价格的，不按照规定的内容和方式明码标价，在标价之外加价出售商品或者收取未标明的费用，违反了明码标价规定的其他行为，被上海市浦东新区市场监督管理局罚款1000元。

2019年9月，北京奈雪餐饮管理有限公司朝阳第一分公司，经检查发现存在未如实记录安全生产教育和培训情况，其行为涉嫌违反相关规定，北京市朝阳区应急管理局认为应予处罚，建议立案调查。最终对该公司给予2000元罚款。

2019年6月，深圳市场监管部门执法人员对奈雪的茶门店进行突击检查，发现其负责配茶工作的部分员工未按规定佩戴口罩，且有食品储存柜无故损毁的现象。

2019年5月，北京市东城区城市管理综合行政执法监察局的执法人员在检查中发现，北京奈雪餐饮管理有限公司东城第四分公司未按要求履行维护市容环境卫生责任，处以罚款600元。

2019年1月，东公(消)行罚决字〔2019〕0008号行政处罚书显示，北京奈雪餐饮管理有限公司东城第一分公司，未经消防验收，擅自投入使用、营业。东城区消防救援支队责令该公司停产停业，并处罚款1万元。

创始人：上市只是马拉松途中的补给站，奈雪的茶的目标在“远方”

“奈雪的茶”，取自创始人彭心的网名“奈雪”。

在成立奈雪的茶以前，彭心辗转于互联网行业，在金蝶软件有过几年的工作经历。彼时，她对餐饮行业的了解，可以说是一张白纸，但却凭借着拥有一家自己的“茶饮店”的梦想扎进了茶饮赛道。

首批三家店铺的火爆开业，超出了彭心夫妇的预期。巨大的网络效应下，奈雪的茶快速吸引了业内外广泛关注。

据彭心回忆，“在奈雪的茶首批门店开业那一两个月里(2016年1月-2月)，基本全国头部同行都来过店里，包括很多资本方也来找我们。但我们当时没有想清楚要资本的钱干嘛，因为奈雪的茶自己就有很好的现金流。”

2021年5月20日，在Foodaily FBIC2021全球食品饮料创新大会上，彭心表示：“我们并不是因为缺钱而上市，去年融资的两个亿资金都还没有用，我们一直希望能够做出一个全球性品牌，上市的目的是为了让我们可以，更长久经营、更开放透明，变成一个对自身要求更高的公司。”

6月30日，彭心在上市仪式现场表示，上市对于奈雪的茶来说只是一场马拉松途中的加油补给站，尚未到终点，未来的路或许更加崎岖但不能停下。奈雪的茶董事长兼首席执行官赵林也表示，奈雪的茶的目标在“远方”，它不仅是一家卖奶茶的店，更希望借此让中国的茶文化、中国品牌“走出去”。

奈雪的茶登陆港交所首日，开盘报18.86港元，低于19.80港元的发行价，盘中一度跌幅超过14%。截至收盘，奈雪的茶收于17.12港元/股，跌幅13.54%，总市值约294亿港元。

正式上市的奈雪的茶，仍需要证明自己能成为“下一个星巴克”。