铁矿石：仓单成本压制 弱势震荡

从供需两端来看，铁矿石供需基本面出现持续转弱，国内钢厂产量持续走低，限产仍在持续，铁矿石需求维持低位，而供给则相对平稳，导致铁矿石港口库存近期出现了较为快速的积累;虽然进入12月有部分完成平控任务钢厂复产，但到目前为止现实端钢厂复产力度有限。近期铁矿石反弹更多来源于年末为应对经济下行压力出台的各类宏观利好政策，同时在钢厂目前产量如此低的情况下，市场对于后期钢厂的复产有较高的期待，本周的钢材产量数据也有所印证。而经历连续上涨后，近月合约面临着仓单成本压制，暂以偏弱震荡思路对待。

棕榈油：反弹轻仓试长空

上周五日盘连棕榈油收跌2.14%，在连盘开盘时段，马棕走势基本跟随连盘，但连盘收盘后，马盘反弹高于连盘，最终马盘收涨0.52%。夜盘连棕反弹，或因马盘未大幅下跌及12月前10日出口数据尚可。上周五MPOB报告数据显示11月马棕出口仅147万吨，远低于市场预期(156万吨以上)，致使马棕库存降幅不及预期，报告略偏空，期价下跌。但值得注意的是，MPOB报告或说明马棕确实进入了季节性减产周期，今年(包括现在)，棕榈最大的支撑就是一直偏低的产端。眼下棕榈油与其他植物油间的价差较小，叠加冬季消费淡季，或会影响棕榈油的需求，预计此后期价将会围绕产端及需求端的下降幅度展开博弈。目前我们能得到的讯息为：1、马棕进入季节性减产周期，2、需求尚未大幅下降。基于此基本面，P05这个弱势合约期价的下降或不会很顺畅，谨慎反弹轻仓试长空。另外，合约换月已完成，我们前期基于换月逻辑推出的做空15价差策略或可考虑止盈。(个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议)