白糖：多单谨慎持有

(1)本周市场回顾(12.6-12.12)

国际市场方面，美元指数96.05(前值96.17)，美元兑巴西雷亚尔5.59(前值5.64)，WTI原油价格71.96美元/桶(+8.67%)，纽约原糖活跃合约价格19.69美分/磅(+4.79%)。截至11月30日，21/22榨季印度累计产糖472万吨，同比增加10%。截至11月16日，21/22榨季巴西中南部累计产糖3184.1万吨，同期减少15.44%。截至12月07日，纽约原糖基金减少25062多单，减少2218手空单，净多单同比减少22844手至155389手，净多单大幅减少。

国内市场方面，广西集团现货(新糖)报价5720元/吨，环比上周下跌70元/吨。纽约原糖价格企稳回升，国内供应压力加大，驱动国内价格下跌。

总体而言，虽然疫苗防护率低，美国11月CPI报6.8%创1982年以来最高，美联储提前结束Taper符合市场预期，但是恐慌基本结束，美股和原油大涨;基本面方面印度出口成本支撑纽约原糖价格，郑糖价格持续探底回升。

(2)下周市场展望(12.13-12.19)

国际市场方面，企稳回升。宏观方面，疫情以及美联储因为通胀提前结束Taper符合市场预期，市场情绪企稳，股市和原油大涨。基本面方面，虽然北半球迎来增产季，但是总量上依然存在供应缺口，纽约原糖价格跌再次站上19美分/磅，验证印度出口成本支撑仍较为坚固。

国内市场方面，多单谨慎持有。现阶段国内食糖市场呈弱现实强预期格局，核心驱动来自于原糖价格。短期来看，宏观方面恐慌基本结束，外围市场走高;配额外进口成本高于国内生产成本，原糖继续发挥支撑作用，内外劈叉行情告一段落，郑糖多单谨慎持有。SR2205合约支撑位下调至5700元/吨，压力位下调至6000元/吨。

硅铁：供需双弱 缺乏实质驱动力 锰硅：累库明显 贴成本偏弱运行

走势回顾

本周硅铁主力2201合约震荡下行，收于8,324 元/吨，周环比-388 元/吨，成交92,655 手，持仓74,266 手，持仓环比变化3,273 手。本周锰硅主力2201合约震荡下行，收于8,080 元/吨，周环比-184 元/吨，成交60,819 手，持仓72,674 手，持仓环比变化-4,828 手。

供应

硅铁本周产量为10.99万吨，产量较上周环比变化为0.07万吨，环比变化率为0.64%。周开工率为48.92%，较上周环比变化0.53%。锰硅本周产量为17.22万吨，产量较上周环比变化为-0.55万吨，环比变化率为-3.09%。周开工率为53.68%，较上周环比变化为-3.95%。

从下游钢厂表现来看，下游的高炉开工率和铁水日均产量均边际下行，维持较低水平。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为68.14%，较上周环比变化-1.65%;其在本周的高炉日均铁水产量为198.7万吨，较上周环比变化-1.81万吨。

库存

截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是35470吨，较上周环比变化-870吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是95150吨，较上周环比变化43430吨。

总结及投资建议

硅铁和锰硅周内盘面均偏弱震荡，现货也出现小幅下调。从双硅供需基本面来看，硅铁周供应环比略增加，整体生产量回到8月严限产开始前的水平，而锰硅供应则环比收缩。双硅的下游生产持续收缩，对双硅需求形成进一步弱势冲击，硅铁库存仍然维持高位，而锰硅则出现各地大幅累库。整体而言，双硅的供需节奏仍然处于偏松状态，价格缺乏直接的驱动。从双硅成本来看，本周煤焦相关的炉料价格纷纷走弱，给双硅价格让渡一定的下行空间。从现实行情来看，新一轮钢招价格不及预期，冲击市场信心，盘面现货纷纷走弱去贴近钢招低价标准。从宏观预期来看，中央经济工作会议召开，释放超积极信号，或对市场带来一定的提振。总而言之，弱现实下价格缺乏实质驱动力，继本周下行之后，以贴成本继续震荡运行的思路对待。