Costco2023Q2财报：营收不达预期，加速中国拓店难解“本土化”焦虑

财报数据显示，Costco在Q2季度实现总营收542.4亿美元，同比增长6%；利润方面的增幅更为显著，Q2季度实现净利润为14.66亿美元，较去年同期的12.99亿美元增长12.85%。

整体来看，Costco的经营数据均呈稳健上涨趋势，但营收增速仍不达此前市场预期。

(资料图片仅供参考)

聚焦中国市场，存在续卡率低、开店速度过慢、本土化改造不成功等问题。

根据Costco最新消息，预计今年在中国开出4家门店，发力中国市场，加速拓店能给帮Costco缓解“水土不服”问题吗？

财报数据披露，Costco在Q2季度实现净销售额542.4亿美元，较去年同期增长6%。

在财报中，Costco称报告期内销售额的增加得益于同比销售价格5%的提升，以及自去年Q2以来，Costco在全世界范围共计新增20家仓储店所带来的增长。

商品销售额分类数据也验证了这一点，在总销售额同比增长的情况下，只有非食品的商品销售额是下降的，为147.4亿美元，较去年同期151.05亿美元下降了2.4%。

Costco旗下自有品牌Kirkland Signature（柯克兰），除了普通商品供应短缺的因素外，自有品牌往往定价更低、品质更佳，这也是消费者青睐自有品牌的原因。

报告期内，Costco毛利率同比略微上涨，较去年同期上涨了8个基点至10.72%。

相较于上海浦东店试营业期间大排长龙的盛况，Costco苏州店却出现了络绎不绝的退卡顾客；Costco中国区续卡率低，从苏州店的“退卡潮”中便能寻见蛛丝马迹。

「商业财报」认为，会员费性价比不高、暂无外送渠道及服务、“代购”业务发达等都直接阻碍了Costco在中国区域吸纳新会员、提升续卡率的进程。

近年来，消费者对商品性价比、品价比提出了更高要求。现阶段，不少消费者认为办理一张Costco会员卡并不值当。

Costco官网显示，目前在中国门店设有两种会员形式，但定价均为299元，定价比起山姆会员的普通会员260元/年，还要贵出15%。

perfect price调研比较了Costco、山姆、沃尔玛、Whole Foods四大会员店品牌，其中Costco的客单价是最高的，为136美元（人民币937元），是山姆的1.68倍、沃尔玛的2.47倍、Whole Foods的2.52倍。

显然，会员费高只是一部分，Costco单件货品规格大、客单价动辄在千元以上的模式，令不少消费者称其为“千元超市”。

线下买太远，线上买又有诸多不便，那么购买频率就会大打折扣，根本值不回299元的会员费。

由于外送服务的缺失，中国市场便衍生出一种独特的业务模式——Costco代购。

Costco代购对续卡率产生了负面影响，代购人员对某些爆款商品、特惠产品的大批量采购行为使这些产品很快处于售罄状态，导致正常消费者在线下门店都无法买到心仪商品。

不可否认，上海浦东店火爆的背后，除了品牌自身的吸引力之外，还有付费会员打折的活动诱惑。

据时代财经披露，在试营业前入会，会员费立减100元，即199元便可成为会员。截至3月6日，已经有8万多人办理了会籍。

若以199元单人计算，Costco浦东店在营业前就先赚了1592万元会员费。

基于会员费折扣活动才办卡的人群，在开业的新鲜感消退后，来年是否还会续卡不得而知，但苏州店所遭遇过的“退卡潮”仍需Costco警惕。

同为老牌仓储会员制商店，中国消费者常将Costco与山姆会员店进行比较。

放眼整个赛道，众多玩家开始将目光瞄准这一拥有无限潜力的市场。

除了以Costco、麦德龙为代表的外资品牌外，国内永辉、大润发等商超也纷纷入水仓储会员店。

据悉，大润发母公司高鑫零售也将于今年4月在江苏扬州开出全国第一家M会员商店。

作为新零售代表的盒马加速盒马X会员店布局，对标Costco、剑指山姆，致力于打造属于“中国人自己的会员店”。

面对这些来势汹汹的竞争者，Costco除了“本土化”焦虑外，在开店进程上也慢人一步。

正如Costco创始人辛纳格所说：“人们之所以选择来Costco消费，就是因为我们能够给顾客带来价值，并一直在向他们传递这种价值观。”

除了加快开店进程，如何在中国市场提供超越竞品的价值形成“不可替代性”，是当下Costco必须要思考并解决的核心问题。

瑞幸咖啡最新财报：11亿罚款落地，现金流堪忧难敌“万店野心”再起

营收同比增幅超五成，但利润却骤减。

瑞幸咖啡Q4季度净利润仅为5450万元，相较于上年同期的9.213亿元，足足降低了94%。

对于利润的异常降幅，瑞幸咖啡在财报中给出了解释：

对比在2020年的个位数股价，后又加之雪湖资本长达81页的看多报告，瑞幸此后的股价一路上涨。

此外，“爆款策略”虽然在短时间内拯救了瑞幸咖啡，但爆款的壁垒不高，可复制性极强。

根据某瑞幸内部人士透露：“瑞幸销量TOP20中，如生椰拿铁等爆款单品的收入，约等于其余19个单品的收入总和。”

与星巴克“专业咖啡”出身的底色相比，瑞幸则趋于“咖啡奶茶化”。

即使瑞幸在成立之初就一直以WBC冠军团队调配、咖啡大师等作为实力背书，但其纯咖啡口碑却一直饱受“难喝”“水泥”诟病。

直至后来靠着“生椰拿铁”爆款单品一飞冲天，以及后续各类奶咖、果咖饮品才慢慢扭转口碑。

事实上，生椰拿铁口味中的咖啡并不重要，更多来源于生椰等调配口味的加成，因此不少茶饮品牌都可轻松复制，部分奶茶店也将“生椰拿铁”作为重点品类之一。

只不过瑞幸的下沉之路面临两个难题：

一是价格不够“下沉”。

基于星巴克对国内一二线城市消费者的市场教育，不少消费者对于咖啡品类价格的心理预期被拉高，相较于动辄三四十一杯的星巴克，不到20元的瑞幸自然是便宜了。

即便瑞幸为达盈利，近年来不断上调饮品价格，店内的爆款以及新品价格大部分都突破了20元价位带，但一二线城市的复购率依旧不错。

下沉市场的局面截然不同，对于大部分未接受过星巴克咖啡“培育”、价格更敏感的小镇青年来说，20+元的瑞幸和不到10元的幸运咖等一众“价廉”品牌，谁更受欢迎，答案呼之欲出。

二是下沉人群的咖啡习惯未完全培育起来。

此前一二线城市消费者对咖啡的快速接纳程度，除了瑞幸的大量烧钱补贴外，也有饮品自身刚需功能的奏效。

咖啡饮品中的咖啡因能够天然帮助消除大城市快节奏人群的困意，并且逐渐构建成瘾性，最为成功的案例就是“韩国人均一杯冰美式”。

除开口感，咖啡提神醒脑的功效才是核心关注点。

但是生活节奏稍慢的下沉市场，若刨除这部分的刚需属性，就很难建立后续的成瘾性，从而培育出固定的咖啡消费习惯。

若瑞幸用曾经在一二线城市的发券补贴等手段去刺激下沉市场，长期来看，能不能培养成功是一回事，好不容易扭亏为盈的瑞幸会不会再次陷入亏损又成了未知数。

笔者认为，以上两个原因都有可能成为瑞幸咖啡在下沉市场难以复刻此前经验并达到高密度门店规模的拦路虎。

名创优品最新财报：卖店生意稳赚不赔，自融P2P成就“十元店”帝国？

2022年下半年，名创优品中国门店内的平均售价提升了8%，却没能带来门店GMV和年化收入的提升。

报告期内，中国名创优品门店总GMV为45.31亿元，较上一年同期的56.16亿元跌幅近11%，平均单店年华收入也从250万元下滑至190万元，减少了24个百分点。

此外，交易单量与SKU销量分别同比下滑约22%和26%。

近年来，各类零售集合店层出不穷，如晨光文具旗下的九木杂物社，KK集团旗下的KKV、X11，以及与名创优品定位高度重合，并且更加便宜的韩尚优品等。

在过去三年，KKV营收实现了高速增长，即使是在防疫政策严峻的2022年，也完成了同比5.5%的增长。

事实上，除开疫情影响，其他竞品品牌的快速崛起一定程度上分流了名创优品原有的用户客群，成为其业绩下滑的原因之一。

如今的名创优品陷入了一个尴尬的境地：品质向上，它不及精品潮流定位的KKV、KNOWIN潮流实验室之流；价格向下，也无法竞争过极致性价比的新型集合零售品牌，甚至是9.9元包邮的电商平台。

在压缩成本死磕性价比和提高档次品牌升级这两条路中，名创优品选择了后者。

叶国富在发布会现场还越级“碰瓷”爱马仕，称名创优品之后要以爱马仕、古驰等国际大牌做参照，用超级大店来建立超级品牌的印象。

显然，这位“广州阿富”试图将手中的“十元店”打出“爱马仕”般的王炸效果，但名创优品除了海内外超5000的门店规模外，“十元店”的品牌基因与调性都决定了两者相差甚远。

虽然国内门店关键营收指标纷纷下滑，但名创优品的海外业绩却增长迅猛，Q2季度海外营收为9.9亿元，收入贡献占比达到了惊人的40%。

Q2季度名创优品的海外业务营收增幅为37.5%，若刨除海外数据，则名创优品国内门店的季度营收降幅为26.6%。

换句话说，Q2季度的总营收主要是靠海外业务弥补了差距，才勉强不那么难看。

根据财报数据，截至2022年底，名创优品的总门店共计5540家，其中中国国内3325家，海外2115家。

其中最值得关注的是，门店的加盟种类占比。

在国内，名创合伙人门店数量为3290家，占比接近99%，而在国外，占大头的则是代理门店。

这两种模式有着本质不同，合伙人门店需要加盟商提供开店资金和承担经营风险，名创优品负责经营内容；而代理门店，名创优品仅负责品牌授权与商品的供应链，这也就是名创优品能够在短时间海外开花的本质。

而无论是国内外，直营店的占比都很低。

根据名创优品官网显示，投资商的收入为每天营业额的38%（食品为33%），并且还要承担租金等所有经营杂费。

名创优品不仅坐享超六成的营业额收入，还有每家门店接近40万的保证金与试用金收入（按市级店铺计算），以及公司统一的装修费用。

名创优品以“十元店”品牌形象给消费者营造了便宜“不赚钱”的假象，实际上早已靠加盟费赚得盆满钵满，这也是为何季度营收下滑10%，名创优品利润却逆势上涨的原因。

门店亏不亏是后话，只要新开一家店，名创优品单靠加盟费肯定是赚的。

从品牌基因来看，创始人叶国富还有个不为人知的“黑历史”。

在2015年，叶国富还是互联网金融理财平台“分利宝”的负责人。

加盟发财听着美，但并不是每个加盟商都手头宽裕，为更快地将加盟体系扩散全国，叶国富还“贴心”地为名创优品的代理商们提供专属贷款服务。

一边贷款一边收款，分利宝始终难逃“自融”的质疑。

但是名创优品一直试图撇清与分利宝的关系，叶国富也在次年马上退出了股东行列。

而在名创优品上市前夕，分利宝也“凑巧”地进行了项目结清，及时地丢掉了这颗涉及到上市审计的地雷。

此外，海外也并非完全的蓝海市场。

如下图所示，在全球已有类似的品牌快速复制名创优品的打法，各类以“日系”“韩系”风格的山寨品牌也在东南亚等地火速开店。

目前，名创优品的海外业务新增主要靠高速扩张的门店来走量。

名创优品需要一直保持开店速度，否则，当初始红利期和消费者新鲜感过去后，留存门店很难保持营业额的大幅增长。

进一步讲，当海外开店的业绩增速开始放缓后，名创优品将靠什么来挽救整体的营收下滑呢？

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