“属牛的北交所，你好！”“北证公告1号，历史时刻，值得铭记！”在北交所首批规则发布后，一位工作人员如此慨叹。

开市后的第一周，北交所各项“有言在先”的规则已转变成与市场“达成共识”的真实践。中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，“北交所开门迎客，是资本市场全面深化改革历程中的又一重要里程碑。总体来看，开市首周运行平稳，各项规则落地，经受住了市场的初步检验。”

降低准入门槛

各路投资者积极进场

“我申购了吉冈精密的股票，它即将成为北交所第82家上市公司，中签800股，缴款8400元。”北京投资者林先生满怀期待地告诉《证券日报》记者，希望打新有好的收成。

截至11月19日，北交所开市一周，新增合格投资者达34万户，全市场合格投资者合计437万户。同时，专业机构积极入场布局。8只北交所主题基金11月19日集体发售，在上午时段即实现超募。

北交所实行投资者适当性制度。9月17日发布的《北京证券交易所投资者适当性管理办法》(以下简称“投资者适当性管理办法”)规定，个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，与科创板持平，低于新三板创新层和基础层；机构投资者准入不设置资金门槛。

董忠云认为，“北交所开市后，新增个人投资者开户数持续上升，以公募基金为代表的机构投资者也加速布局。这有利于提高交易活跃度，培育良性生态环境，为北交所平稳发展提供有力保障。”

中金公司方面透露，截至11月18日，中金财富北交所交易权限开通数已达8.6万户。德邦证券科技中心负责人告诉《证券日报》记者，“目前，已在德邦证券开户的北交所合格投资者近万户。”

上市标准“四选一”

支持企业与资本高效对接

为契合中小企业发展阶段和经营特征，北交所设置了四套上市标准，体现了为创新型中小企业“量身定制”规则的理念，也是北交所市场特色的重要标识。

其中，标准一为“市值+净利润+净资产收益率”，主要遴选盈利能力强的企业；标准二为“市值+营业收入及其增长率+现金流”，主要遴选高成长性的企业；标准三为“市值+营业收入+研发强度”，主要遴选具有较高市场认可度的创新企业；标准四为“市值+研发投入”，主要遴选市场高度认可、创新能力强、可能尚未盈利的企业。

北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林认为，“北交所四套上市标准，符合创新型中小企业的发展特点，能够有效支持中小企业与资本高效对接。”

根据上市规则要求，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司可申请到北交所上市。据Wind资讯数据整理，单从四套上市标准来看，当前1228家创新层企业中，有超700家符合北交所上市条件。

据北交所官网数据显示，有184家创新层挂牌企业申报登陆北交所。其中51家处于已受理、已问询或报送证监会阶段。东方财富Choice数据显示，51家企业中，50家采用标准一申报上市，1家采用标准二申报上市。根据证监会行业分类，企业多数分布于制造业及信息传输、软件和信息技术服务业等国家战略性新兴产业。

董忠云分析称，充足的后备力量为北交所快速扩容提供了可能性。

在常春林看来，排队中的创新层企业所属行业多数为高端制造业，符合创新驱动发展战略。这对于推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展具有重要意义。

30%涨跌幅设置

激活市场价值发现功能

科创板和创业板实施上下20%的涨跌幅限制，晒出“20CM涨停”持股是投资者“秀战绩”的最直接方式之一。北交所实施30%涨跌限制，备受瞩目。

具体说，北交所对股票交易实行30%的价格涨跌幅限制，在股票上市交易首日(不包括增发)、退市整理期首日无价格涨跌幅限制。

董忠云认为，“北交所对股票涨跌幅限制相对沪深市场更加宽松，能增加市场流动性和活跃度，为二级市场交易提供更为充分的价格博弈空间，更好发挥市场的价值发现功能。”

北交所开市首周(11月15日至19日)表现整体符合预期，81只股票首周整体上涨3.75%。Wind资讯数据显示，10只新股整体表现活跃，开市首日涨幅均超过100%，随后4个交易日虽出现不同程度的回调，但仍有7只个股周涨幅超过50%；71只存量股交投活跃度明显提升，日均成交额达26.02亿元，较10月份增长4.21倍，日均换手率达2.50%，较10月份增加1.98个百分点。

常春林认为，北交所30%涨跌幅限制，有助于市场定价更趋理性。这适合创新型中小企业特征。

（文章来源：证券日报网）