自12月20日以来，央行重启并连续开展14天期逆回购操作。

业内人士指出，作为跨季跨节“专用工具”，14天期逆回购的现身，表明了货币当局稳定年末流动性的意图。根据往年经验，12月末可能还有近万亿元财政资金集中投放。

前有万亿级降准，后有大额财政资金投放，加上央行公开市场操作起到衔接配合的作用，年末资金面应无忧。

民生银行资金情绪指数

来源：Wind

14天期逆回购频现

12月22日，央行继续开展100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，其中14天期逆回购为连续第3日开展操作。

据统计，截至12月22日，2021年以来央行共开展公开市场逆回购操作78190亿元，其中11200亿元为14天期，其余均为7天期，占比分别为14%、86%，14天期逆回购仅间歇性使用。

数据显示，今年以来央行只在3个时段开展了14天期逆回购操作：春节前、三季度末和目前所处的年末，维护跨季跨节流动性平稳为其主要用途。

降准在前财政资金投放“殿后”

进入12月，央行公开市场操作力度骤减，即便目前临近年底，单日逆回购操作量也不过200亿元。往年同期，这一数字可达上千亿元甚至数千亿元。这是为何？

有机构分析，本月15日全面降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，意在稳信用、稳增长，但同时也能在较大程度上发挥稳定年末流动性的作用，减轻公开市场操作压力。

“降准实施日恰好为12月纳税申报截止日，对冲后，本月税期高峰几乎未造成大的影响。接下来，年终监管考核的影响是最后一关，但财政资金投放可起到一定的对冲作用。”某机构人士称，除了万亿级降准，12月末近万亿的财政资金投放可期。

据悉，前期由于经济稳步恢复，财政收入节奏较快，而财政支出节奏平缓，财政超收节支规模可观。近期，随着稳增长压力加大，财政支出明显发力。

数据显示，11月一般公共预算支出同比增速达8.5%，相比10月的2.9%回升显著；11月财政存款减少7281亿元，上年同期为减少1857亿元，均表明财政支出提速。业内人士认为，12月尤其是年底前几日，财政资金集中投放将起到补充流动性的作用。

考虑到降准效应仍在释放，而年末财政大额支出可期，加上公开市场投放衔接配合，市场机构普遍预期，流动性将平稳跨年，明年初流动性将较为充裕，为稳定宏观经济大盘营造适宜的货币金融环境。

（文章来源：中国证券报）