自12月20日以来,央行重启并连续开展14天期逆回购操作。

业内人士指出,作为跨季跨节“专用工具”,14天期逆回购的现身,表明了货币当局稳定年末流动性的意图。根据往年经验,12月末可能还有近万亿元财政资金集中投放。

前有万亿级降准,后有大额财政资金投放,加上央行公开市场操作起到衔接配合的作用,年末资金面应无忧。

民生银行资金情绪指数

来源:Wind

14天期逆回购频现

12月22日,央行继续开展100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作,其中14天期逆回购为连续第3日开展操作。

据统计,截至12月22日,2021年以来央行共开展公开市场逆回购操作78190亿元,其中11200亿元为14天期,其余均为7天期,占比分别为14%、86%,14天期逆回购仅间歇性使用。

数据显示,今年以来央行只在3个时段开展了14天期逆回购操作:春节前、三季度末和目前所处的年末,维护跨季跨节流动性平稳为其主要用途。

降准在前财政资金投放“殿后

进入12月,央行公开市场操作力度骤减,即便目前临近年底,单日逆回购操作量也不过200亿元。往年同期,这一数字可达上千亿元甚至数千亿元。这是为何?

有机构分析,本月15日全面降准0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元,意在稳信用、稳增长,但同时也能在较大程度上发挥稳定年末流动性的作用,减轻公开市场操作压力。

“降准实施日恰好为12月纳税申报截止日,对冲后,本月税期高峰几乎未造成大的影响。接下来,年终监管考核的影响是最后一关,但财政资金投放可起到一定的对冲作用。”某机构人士称,除了万亿级降准,12月末近万亿的财政资金投放可期。

据悉,前期由于经济稳步恢复,财政收入节奏较快,而财政支出节奏平缓,财政超收节支规模可观。近期,随着稳增长压力加大,财政支出明显发力。

数据显示,11月一般公共预算支出同比增速达8.5%,相比10月的2.9%回升显著;11月财政存款减少7281亿元,上年同期为减少1857亿元,均表明财政支出提速。业内人士认为,12月尤其是年底前几日,财政资金集中投放将起到补充流动性的作用。

考虑到降准效应仍在释放,而年末财政大额支出可期,加上公开市场投放衔接配合,市场机构普遍预期,流动性将平稳跨年,明年初流动性将较为充裕,为稳定宏观经济大盘营造适宜的货币金融环境。

(文章来源:中国证券报)

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