核心观点

行情回顾：节前一周沪深300 指数下跌4.51%，创业板指数下跌4.14%，纺织服装行业指数下跌4.42%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块下跌4.13%，品牌服饰板块下跌4.68%。个股方面，我们覆盖的华利集团、罗莱生活等取得了正收益。

海外要闻：(1) Victorias Secret 维多利亚的秘密出售半数中国业务给供应商。

(2) Kohls 科尔士获高价收购要约。(3) 法国清洁美容品牌 Energie Fruit 推出追溯产品来源的 B-heart 平台。

行业与公司重要信息：(1)森马服饰：公司公布2021 年度业绩预告，预计2021 年度归属于上市公司股东的净利润14.5 亿元–15.5 亿元，比上年同期增长79.97%–92.38%。(2)华利集团：公司披露2021 年度业绩预告，预计2021 年归属于公司股东净利润为26.3 亿元至29.12 亿元，同比增长40%至55%。(3)贝泰妮：公司发布2021 年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润8.2 亿元-8.9 亿元，比上年同期增长50.87%-63.75%。(4)1/22~1/28 消费行业投融资情况：a。 家庭健身科技品牌麦瑞克完成近亿元人民币A 轮融资；b。 跨境运动电商品牌俊亿完成1 亿元人民币A 轮融资。C。 数字科技公司光禹莱特完成1.2 亿元人民币A 轮融资。

本周建议板块组合：申洲国际、华利集团、伟星股份、安踏体育和浙江自然。上周组合表现：申洲国际-12%、华利集团6%、伟星股份-4%、安踏体育-6%和浙江自然0%。

投资建议与投资标的

节前一周大盘继续向下调整，纺织服装板块受市场情绪影响整体走势较弱。月末森马服饰、太平鸟、贝泰妮、华利集团等部分龙头公司开始陆续披露2021 年业绩预告，从表现来看，2021 年品牌服饰全年前高后低的走势明显，下半年受疫情和经济放缓的影响较大，出口制造受益外需恢复和自身竞争力的提升，保持了较快增长，美妆则依然是增速最快的细分赛道之一。1 月至今国内零星疫情频发，叠加就地过节以及去年同期相对较高的基数，预计1-2 月终端消费增速较为平淡，在当前市场普遍对一季度的国内消费数据预期谨慎的情况下，出口制造是景气度确定性较高的少数细分行业之一，短期依然会是纺织服装行业聚焦的热点。对品牌服饰板块，短期终端数据方面缺少催化剂，预计全年经营业绩将呈现前低后高的走势，在投资上将更多表现为结构性机会。2022 年全年维度，我们首选依然是高景气运动服饰和大美容(化妆品和医美)两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。另外建议关注报喜鸟(002154，未评级)、比音勒芬(002832，未评级)等。短期从板块整体而言，我们仍建议关注增长相对确定、低估值、高ROE或高分红的细分龙头，特别是制造领域具备全球竞争力的龙头。

风险提示

全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。

（文章来源：东方证券）