“如果你在错误的道路上，奔跑也没有用。”特别是在权益投资大时代的背景下，选对投资方向比努力奔跑更重要。面对今年来市场结构性分化加剧，新能源、“宁组合”等新贵强势领涨，而曾经封神的核心资产板块却遭遇深蹲。

站在辞旧迎新的节点，更多投资人关心：未来风将往哪儿吹？拥有13年“周期+成长”复合研究背景的孟棋，将“长期成长和先进制造”作为自己长期奋斗的方向，致力于成为“先进制造的坚定追随者”。任职两年多，执掌的长盛创新驱动回报超300%，高居同类前列！

在孟棋看来，目前的宏观环境和货币环境非常有利于先进制造产业的发展，有利于先进制造业优质公司体现其长期价值，但是股票市场从来都不会一蹴而就，更多是类慢牛的波动形态，在进行先进制造业长期成长股投资时，不仅要保持一份坚定之心，同时也不要忘记价值和理性。

明辨三大周期，坚信制造业立国

十余年的周期+成长投研积淀，让孟棋对成长有了更前瞻和清晰的见解，也坚定了他选长期成长并专注先进制造领域。他将本世纪的头三十年划分为三个阶段：2010年之前中国是金融地产周期，2010年-2020年这10年是以高端白酒、智能手机、互联网等代表的消费周期，而2020-2030将是制造业转型升级周期，这是一个新的时代，中国的制造业经历了多年的积淀，完善的供应链叠加工程师红利，到了一个真正升级的新阶段，是时代的需求，天时地利人和的结果。

对于长期看好的先进制造领域，孟棋曾分析道，首先，我国经历了过去几十年金融、地产、基建等的快速发展，消费和社会财富已有了一定积累，到了从高速发展到高质量发展的阶段，这一阶段经济增速将下降，流动性趋于过剩。这时候我国长期成长的一些行业，特别是先进制造的行业，是特别稀缺，特别必要的，社会资金包括股票市场的资金都会涌向这些先进生产力，使得这些行业的景气度特别的突出。

其次，选择先进制造，是因为如果我国想走出中等收入陷阱的困境，必须要走制造业转型升级的历程，不再停留在简单的模式创新和集成创新，要走制造业的攻坚之路、工匠之路，这是我们未来十年甚至更长时间能够获得更大发展的一个根本所在。所以孟棋坚定的选择先进制造之路，同时，中国先进制造更强大的生命力在于需要不断地进行国内市场、国际市场的份额替代，这样其弹性更大。

孟棋入行之初主要研究煤炭、钢铁电力等周期行业，见证了周期行业最后一个巅峰；2012年后专注电力设备、新能源等先进制造行业的研究，又见证了新能源的崛起和壮大；2016年之后又扩延到5G人工智能、汽车电子等信息技术领域。丰富的投研经历，加之长期勤勉不懈与深度思考，孟棋的投资之路走的笃定而专注，并成效显现。

从长盛创新驱动的行业配置看，自从孟棋接手以来，电子、电气设备、有色金属、化工、汽车等和新能源紧密相关的行业配置比例不断加大。

天相投资对孟棋进行研究分析认为，在行业配置方面该基金经理长期配置先进制造行业，且根据行业景气度变化调节行业配置，该基金经理在2019年重点配置是消费电子、半导体、医药行业，且疫情期间加大医药的投资比例，疫情后逐步增加新能源行业配置。这与基金经理表述其“会专注制造业领域，在综合考虑估值和景气度的性价比之下，中长期进行板块配置切换，但不会做短期行业轮动和个股高换手”的观点一致。

抱朴守拙，“月亮”靓过“星星”

投资圈有句名言叫“赚自己能力范围内的钱”。孟棋指出，面对诸多的诱惑，不如抱朴守拙，保持定力，缩小能力圈，专注于长期深耕的行业领域，专注于个股基本面的长期投资，实现时间的长期复利。

“我一直感到有责任首先为投资者选择最优质的资产。为投资人买最优质的公司，”宁要月亮不要星星。所以选择之后，孟棋基本上是力争长期持有，专注、专一于时间价值，除非产业趋势和个股能力发生变化。市场的诱惑太多，似乎每天有机会做行业轮动博取更高的收益，但实际上不如抱朴守拙，以慢为快，长期来看殊途同归。

Wind数据显示，截至2021年11月16日，孟棋的投资经理指数最差连续6月回报仅-1.06%，产品持有体验非常良好；从2019年5月30日任职公募基金经理以来，投资经理指数总回报达到141.24%，超过沪深300同期表现107.13个百分点；年化回报42.81%，超过沪深300同期表现30.2个百分点。

根据天相投资通过Brinson模型分析长盛创新驱动的A股投资组合相对于沪深300指数的超额收益来源，下图显示，该基金最近五个报告期内的行业配置贡献和选股贡献都为正。值得注意的是，来自选股的收益显著超过行业配置方面的贡献，最近一个报告期内选股方面的贡献更是高达配置贡献的两倍。这说明基金经理孟棋的选股能力非常优秀，是基金获得超额收益的重要原因，对孟棋来说，或许是“月亮”远靓过“星星”。

长盛创新驱动混合Brinson业绩归因

数据来源：天相投顾，公开资料；数据截止日期：2021/06/30

11月22日起，孟棋全新力作长盛景气优选混合型基金(012556)将全面发行。谈及发行时机，孟棋指出，目前的震荡是布局新年行情的较好窗口期。经过调控，PPI通胀近期有所缓解，有利于制造业的生产恢复与订单交付，原料压力、芯片缺货、海运紧张等三座大山也将在明年逐步缓解。他建议大家坚定信心，珍惜先进制造业未来一段时间需求景气尚在而供给侧压力改善的宝贵窗口期。

未来长盛景气优选将继续专注在制造业的转型升级方向，深挖3类景气行业，精选3类优质企业：深度聚焦供给景气、需求景气、新兴景气行业，根据市场环境确定三类行业配置比例和市场配置风格，通过分析市场核心驱动力，发掘发展特征与市场环境相契合的景气行业。在此基础上，自下而上精选行业中军、细分行业龙头和成长新锐3类优质企业。孟棋强调，明年的行情将更为均衡和细化，需要克服过去两年简单的赛道思维，精耕细作，深挖个股。同时，在复杂多变的市场环境中，要注重价值理性与绝对收益，一步一个脚印，积小胜而大胜。

（文章来源：中国基金报）