11月集合信托市场整体回暖，产品发行及成立规模双双回升，但整体来看反弹力度相对有限，发行及成立规模均不足去年同期的六成，同时产品平均预期收益率上行明显，信托公司年末冲规模相对艰难。此外，与去年同期相比，11月房地产信托业务收缩明显，标品信托成为行业转型的主要方向。

具体来看，在发行市场方面，11月集合信托产品发行规模反弹回升。据用益金融信托研究院不完全统计，11月共发行集合信托产品2591款，环比增加18.42%；发行规模1271.98亿元，环比增加21.22%。而同比来看，当月产品的发行数量增加了33.51%，但发行规模下滑49.20%。

用益金融信托研究院研究员喻智表示，11月信托公司融资类业务持续压降，非标产品的数量和规模双双下滑，标品信托方面产品数量增长显著，但规模信息披露则相对较少。年末冲规模是信托行业的常态，但今年行业的冲规模之路显得相对艰难。

成立市场方面，11月集合信托产品成立规模大幅回升。据不完全统计，当月共成立集合信托产品2695款，环比增加40.37%；成立规模940.39亿元，环比增加27.84%。同比来看，当月产品的成立数量大幅增加53.94%，但规模则下滑了44.20%。

分析认为，集合信托产品成立规模大幅下滑，一方面是因为非标融资类产品大幅缩水。在监管收紧的大环境下，信托公司能够投放的非标产品剩余额度有限，因此信托公司冲规模的效果或远逊色于往年。另一方面，标品信托产品的资金募集呈现出多次开放、分期募集的特点，成立规模数据披露不全，在一定程度上也影响了成立规模的总量。

在投资领域方面，当月投向房地产、基础产业和工商企业三大领域的集合信托产品成立规模环比增长率均超过50%，相比之下投向金融领域的产品成立规模增幅较小，仅为15.56%。

具体来看，据用益金融信托研究院不完全统计，11月金融类信托合计成立规模478.35亿元，环比增加15.56%，其中标品信托产品的成立规模394.33亿元，环比增加23.21%；基础产业信托募集资金202.33亿元，环比增加51.76%；房地产类信托成立规模140.94亿元，环比增加61.53%；工商企业信托募集资金104.24亿元，环比增加53.41%。

喻智表示，当前房地产信托业务收缩明显，一方面是监管层对房地产业务压降的重视迫使信托公司压缩房地产业务，另一方面地产市场的调控以及房企融资政策的收紧也使市场风险显著上升。“这一轮房企违约潮后，信托公司将更加关注政策导向和风险控制，在交易对手的选择上也会趋于谨慎。”喻智说。

而在收益率方面，11月集合信托产品的平均预期收益率上行明显。据用益金融信托研究院不完全统计，当月集合信托产品的平均预期收益率为7.06%，环比增加0.24个百分点。

分产品类型看，除房地产类信托外，当月其他各投向的产品平均预期收益率均上行明显。其中金融类产品的平均预期收益率为6.61%，环比增加0.58个百分点；房地产类产品的平均预期收益率为7.45%，环比减少0.08个百分点；工商企业类产品的平均预期收益率为7.29%，环比增加0.08个百分点；基础产业类产品的平均预期收益率为7.06%，环比增加0.05个百分点。

业内人士表示，当月产品平均预期收益率的上行与信托行业年末冲规模密切相关。信托公司在年底放出剩余的非标融资类产品额度，带动年末信托市场热度回升，同时也促使集合信托产品的平均预期收益率走高。

值得一提的是，当前信托行业资产结构持续优化。中国信托业协会公布的最新数据显示，截至三季度末，信托业受托管理的信托资产余额同比下降2%。融资类信托规模同比下降35.13%，房企投资余额跌破2万亿元，证券市场投资同比增加38.12%。在传统业务受阻的情况下，标品信托是信托公司业务转型的重点领域。

（文章来源：新华财经）