原油相关信息：

原油及相关库存：2022 年1 月28 日美国原油商业库存4.151 亿桶，周减少100 万桶；汽油库存2.500 亿桶，周增加210 万桶；馏分油库存1.227 亿桶，周减少240万桶；丙烷库存0.49752 亿桶，周减少432.5 万桶。美国原油产量及钻机数：2022年1 月28 日美国原油产量为1150 万桶/天，周减少10 万桶/天，较一年前增加60 万桶/天。2 月4 日美国钻机数613 台，周增加3 台，年增加221 台；加拿大钻机数218台，周增加1 台，年增加47 台。其中美国采油钻机497 台，周增加2 台，年增加198 台。

价格变化：

我们监测的188 种化工产品中，本周(1 月24 日-1 月30 日)价格涨幅前3 名的产品分别为三氯乙烯(上涨27.2%)、丁二烯(上涨22.6%)、对二甲苯(上涨15.9%)；跌幅前3 名为：甘氨酸(下跌14.6%)、尿素-国际(下跌9.9%)、正丁醇(下跌5.9%)。

月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为丁二烯(上涨62.1%)、丙烯酸丁酯(上涨30.1%)、三氯乙烯(上涨30.0%)；跌幅前3 名为：尿素-国际(下跌21.2%)、BDO 散水(下跌18.6%)、黄磷(下跌17.5%)。

价差变化：

本周(1 月24 日-1 月30 日)价差涨幅前3 名的产品分别为丁二烯价差(上涨410.6%)、丙烯酸丁酯价差(上涨289.9%)、PX(上涨261.0%)；跌幅前3 名为：R134a 价差( 下跌89.2%)、MTP 价差( 下跌35.5%) 、PTA( 下跌32.2%)。

月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为电石法PVC价差(上涨259.1%)、R410a价差(上涨200.0%)、丁二烯价差(上涨189.5%)；跌幅前3 名为：聚乙烯醇价差(下跌101.2%)、R134a 价差(下跌91.4%)、炭黑价差(下跌54.1%)。

我们看好己二酸未来的价格和盈利，一方面PBAT 和尼龙66 这两个新需求点很快将开始大幅拉动己二酸需求，另一方面在双碳目标的背景下，传统制氢方式的碳排放过大，会严重约束未来己二酸产能扩张的可能性。我们认为未来己二酸的价格中枢很可能类似当下的BDO，经测算，未来己二酸价格和价差有望分别达到17000 元/吨和10000 元/吨，盈利天花板很高。建议关注华鲁恒升(600426，买入)、恒力石化(600346，买入)，前者拥有36 万吨己二酸产能，并还有一定的扩产能力；后者规划新建30 万吨己二酸产能。

风险提示

国内政策变化；项目进度不符预期；油价大幅波动。

（文章来源：东方证券）