“我国宏观经济的快速增长、巨大的发展前景也在不断吸引国际投资者加大对我国的证券投资，资本的流入也将支持人民币汇率稳中走强。”12月10日，毕马威中国首席经济学家康勇在接受《证券日报》记者专访时表示，展望2022年，货币政策将继续保持灵活精准、合理适度，在此次全面降准的基础上，明年仍存在进一步降准的可能，全年通胀压力整体可控，涉房流动性会有结构性调整但不会出现大规模放松。

2022年初有望定向降准

新冠肺炎疫情的持续影响，各种新挑战交织叠加、超出预期，成为中国经济不容忽视的下行压力，展望2022年，货币政策工具如何更好地为经济稳增长护航是各界关注的焦点话题。对此，康勇认为，明年货币政策仍将继续保持灵活精准、合理适度，并以稳定经济增长为主基调，做好跨周期调节：一方面是以降准为代表的总量调节，可以提振社会融资，降低社会融资成本，稳定各行业发展预期；另一方面是以碳减排支持工具为代表的结构调整，助力清洁能源、节能环保、碳减排技术三大重点领域的发展，预计金融机构将在2022年给予绿色低碳发展更多的资金支持。

“当前我国中小微企业的复苏基础仍然不稳固，持续的全球通胀也对制造业中下游企业形成利润挤压，不排除明年初央行在12月15日全面降准的基础上，继续采取降准措施，加大对中小微企业的贷款支持力度，促进经济平稳复苏。”康勇认为，明年央行将继续推出一些结构性货币政策工具，提高金融机构对制造业中长期贷款的比重、加大对战略新兴产业的信贷投放、支持传统制造业设备更新和技术改造等，推动相关制造业投资快速增长。

通胀压力整体可控

国家统计局12月9日公布的数据显示，11月CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.4%，PPI同比上涨12.9%，环比持平，PPI与CPI的差距有所收拢。康勇预计，2022年我国通胀压力整体可控，CPI和PPI的差距将会继续收拢。在消费者价格端，近期生猪存栏量已经触顶回落，预期将带动猪肉价格企稳回升。此外，由于今年基数较低、消费持续恢复、以及部分上游价格上涨向下游的传导，预期明年CPI将有所回升。在生产者价格端，随着疫情逐步好转，原材料产品供给不断恢复，供需紧张的局面将有所缓解，叠加今年的高基数效应，明年PPI将稳步回落至4.0%左右。

康勇强调，当前的全球性通胀既有短期因素掣肘，也受长期原因影响。短期来看，发达经济体防疫措施放松后，对能源商品的需求集中释放，以及今年“寒冬”供暖需求上升等因素，都造成了阶段性需求加大；此外疫情防控措施导致的劳动力短缺、复工较慢、集装箱不足、供应链紧张等因素也在短期内从供给端进一步推升了全球通胀水平。从长期因素来看，过去10年全球对铁矿石、铜、铝等大宗商品采掘业投资增长较慢，导致相关产能出现不足。此外，全球主要经济体均在加速降低碳排放，近年来在火电等碳排放量高的传统能源领域投资减少，而水电、风电、光伏、天然气等新能源的投资虽然增长迅猛，但新旧能源产能处于转型交替阶段，并且受异常天气、储能技术尚未成熟等因素影响，导致供需可能出现缺口，也是全球通胀在未来一段时间内仍面临上行压力的原因之一。

涉房流动性可满足合理需求

从11月开始，房企的融资环境转暖，个人房贷审批速度也明显加快。对这一现象，康勇认为，近期部分领域房地产政策出现一些微调，以保证房地产市场的平稳健康发展，而且此次降准也有助于缓解银行资金压力，银行或将加快居民购房者正常房贷的审批及放款速度，保证涉房流动性的合理需求。预计未来在居民刚需购房上会有更多的信贷政策支持。

但康勇强调，在进行边际调整的同时，未来一段时期房地产调控整体上可能仍将维持较紧的局面，出现大规模放松的可能性较小。预计明年房地产新开工和销售仍可能走弱，但施工和竣工有望保持稳定。

“值得注意的是，宏观调控的根本目标并不是要打压房地产市场，而是实现稳地价、稳房价、稳预期，房地产对中国经济依然具有重要意义，其相关收入占地方政府本级收入的一半以上。”康勇认为，更好的居住条件也是人民追求美好生活的必然要求之一。过去几十年，我国住房建设取得了巨大发展，城镇居民人均住房建筑面积从1978年的6.7平方米上升到2019年的39.8平方米。从长期看，我国政策目标是建立健全房地产长效机制，实现房地产市场平稳健康发展。

中央结算公司12月9日公布的数据显示，境外机构债券托管连续第36个月增加，首次超过3.6万亿元。康勇表示，美联储货币政策转向，将对世界经济复苏带来影响。而当前融资环境趋紧，叠加全球通胀风险加大，巴西、墨西哥、俄罗斯等一些新兴市场经济体亦开始收紧货币政策，预期将对未来经济复苏动能产生深远影响。而我国宏观政策领先美国提前回归常态，坚持以我为主，并保持相对稳定，当前中美10年国债利差依然保持在1.3个百分点以上的水平，预计在我国宏观经济整体向好的吸引下，未来外资将会继续增持中国资产。

（文章来源：证券日报网）